2014年公司债券(第一期)2016年跟踪信用评级报告.PDFVIP

  2014年公司债券(第一期) 2016年跟踪信用评级报告 关注：  国内休闲服饰市场依然处于深度调整期。2014 年以来，电子商务的发展及国民消 费习惯的改变使得国内休闲服饰行业传统的实体店经营模式受到一定冲击；同时， 部分一二类市场的优势品牌向三四类市场渗透，加大了该类地区的竞争程度。  公司对外投资对象大多处于发展初期，未来效益存在不确定性。2014 年以来，公 司对多家企业进行股权投资，合计金额5.95 亿元，相关投资对象大多处于发展初 期，且规模相对偏小，盈利能力偏弱，未来效益存在不确定性。  公司面临一定的资金压力。公司收付款账期不能有效匹配且存货占款较多，净营 业周期仍较长；加之公司战略调整和布局带来的对外投资、专卖店扩张、总部大 楼建设等均有相对较大的资金需求，未来公司仍面临一定的资金压力。  公司面临一定的经营风险。公司开展新业务的资金需求量较大，若未来新业务经 营业绩未达预期，公司面临一定的经营风险。 主要财务指标： 项目 2015 年 2014 年 2013 年 总资产（万元） 366,985.69 294,842.53 263,067.17 所有者权益合计（万元） 232,475.90 216,674.49 210,752.01 有息债务（万元） 113,844.72 67,041.63 35,806.31 资产负债率 36.65% 26.51% 19.89% 流动比率 3.59 4.97 4.03 营业收入（万元） 198,277.34 130,581.77 173,774.54 利润总额（万元） 27,463.63 16,977.20 36,751.82 综合毛利率 36.57% 37.50% 37.09% 总资产回报率 9.67% 6.64% 14.13% EBITDA （万元） 39,877.94 24,244.45 41,021.43 EBITDA 利息保障倍数 8.81 15.76 195.57 经营活动现金流量净额（万元） 19,960.24 -4,411.66 -3,281.14 资料来源：公司2013-2015 年审计报告，鹏元整理 2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）证监许可[2014]59 号文件核 准，公司获准发行不超过7 亿元（含7 亿元）公司债券。本次债券分期发行，其中公司于 2014 年7 月2 日公开发行第一期3.5 亿元公司债券，票面利率为7.80% 。 本期债券为5 年期，附第3 年末公司上调票面利率选择权和投资者回售选择权。本期 债券采用单利按年计息，不计复利。每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金 的兑付一起支付。若本期债券持有人在第3 年末行使回售权，所回售债券的票面面值加