山东晨鸣纸业集团股份有限公司2017年度主体评级报告.pdfVIP

关 注 分析师  债务流动性压力较大。近年来公司项目建设持续推进，且 项目负责人：向 岚 lxiang@ 受融资租赁业务发展的影响，公司总债务和短期债务规模 项目组成员：邹 达 dzou@ 较大。截至 2017 年 3 月末，公司总债务达 521.29 亿元， 电话：(010 短期债务达 440.43 亿元，资产负债率达 73.43%，处于较 传真：(010 高水平。中诚信国际将对公司债务压力保持持续关注。 2017 年5 月18 日  融资租赁业务风险。融资租赁业务投入较大，且存在一定 的款项回收风险，中诚信国际将对公司融资租赁业务的坏 账风险以及融资租赁业务的管理和风控措施保持持续关 注。  股权分散，控股股东注册资本金减少。截至 2017 年 3 月 末，公司第一大股东兼控股股东寿光晨鸣控股有限公司 （以下简称“晨鸣控股” ）直接间接持有公司 25.03% 的股 权，其余股东持股比例均在 3% 以下，公司股权结构较为 分散。晨鸣控股的大股东山东寿光金鑫投资发展控股集团 有限公司（以下简称“金鑫投资” ）因资金需求，将其持有 的晨鸣控股26.5% 的股权进行公开拍卖，在经历两次流拍 后，法院判决将被执行人金鑫投资持有的晨鸣控股 26.5% 的股份，以第二次拍卖保留价交付晨鸣控股持有，抵偿债 务 4.95 亿元；目前，晨鸣控股已完成减资手续，晨鸣控 股的减资行为不会影响其对公司的控股股东地位，中诚信 国际将对该事项对公司的影响保持持续关注。  分红政策较为激进。公司分红比例较高，近三年分红占上 市股东净利润的比重一直维持在 50% 以上。2016 年度， 公司计划向普通股股东及优先股股东派发人民币现金红 利 12.81 亿元（含税），占合并报表中归属于母公司所有 者净利润的 62.06% 。中诚信国际将持续关注公司分红政