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中期票据信用评级报告 铜陵有色金属集团控股有限公司 2018年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 铜陵有色金属集团控股有限公司（以下简 评级展望：稳定 称“公司”）系国内以铜冶炼、加工、贸易为主 本期中期票据信用等级：AA+ 的大型多元化企业，在铜冶炼行业内地位突出， 本期中期票据发行额度：7 亿元 本期中期票据期限：公司赎回前长期存续 具备较强的规模优势。近年来公司市场份额稳 偿还方式：按年付息，在第 3 个和其后每个付 定，资产及收入规模持续上升；铜加工费维持 息日，公司有权按面值加应付利息（包括所有 在历史较高水平，公司的经营压力有所缓解； 递延支付的利息）赎回本期中期票据 未来公司主要投资矿山资源，对外资源依赖程 发行目的：偿还银行借款及补充营运资金 评级时间：2017 年 9 月 26 日 度或可降低。另一方面，公司有息债务负担较 财务数据 重；铜价及外汇波动对公司资金管理要求较高； 项目 2014 2015 2016 17 年 加工费及副产品价格波动对公司盈利能力影响 年 年 年 6 月 现金类资产(亿元) 114.04 113.43 134.26 114.56 较大，公司盈利能力弱。联合资信对公司的评 资产总额(亿元) 781.82 766.39 835.20 833.09 级展望为稳定。 所有者权益(亿元) 215.65 200.08 230.59 232.02 本期中期票据具有公司可赎回权、票面利 短期债务(亿元) 304.41 298.24 347.40 342.73 率重置及利息递延累计等特点，联合资信通过 长期债务(亿元) 126.86 122.63 96.16 97.23 对相关条款的分析，认为本期中期票据在清偿 全部债务(亿元) 431.27 420.87 443.56 439.96 营业收入(亿元) 1363.62 1453.47 1495.53 677.74 顺序、赎回日设置和利息支付方面均与其他普 利润总额(亿元) 2.57 -9.85 2.28 2.41 通债券相关特征接近。 EBITDA(亿元) 33.37 20.06 31.69 -- 基于对公司主体长期信用状况以及本期中 经营性净现金流(亿元) 28.06 70.99 5.18 -2.20 期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为， 营业利润率(%) 2.36 2.04 2.60 2.43 公司本期中期票据付息或赎回日本息不能偿还 净资产收益率(%) -0.27 -5.55 -0.42 -- 资产负债率(%) 72.42 73.89 72.39 72.15 的风险很低，安全性很高。 全部债务资本化比率(%) 66.67 67.78 65.80 65.47 流动比率(%) 94.90 84.94 82.65 81.87 优势 全部债务/EBITDA(倍) 12.92 20.98 14.00 -- 1．公司产能规模位列全球铜冶炼企业前列， EBITDA 利