无锡市交通产业集团有限公司主体信用评级报告及跟踪评级安排.pdfVIP

中期票据信用评级报告 无锡市交通产业集团有限公司 2017 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 无锡市交通产业集团有限公司（以下简称 主体长期信用等级：AAA “公司”）是无锡市的交通运输、交通基础设 评级展望：稳定 施投资、建设、经营和管理主体。无锡市经济 本期中期票据信用等级：AAA 持续快速增长，财政实力稳步增强，为公司发 本期中期票据发行额度：5 亿元 展提供了良好的外部环境。联合资信评估有限 本期中期票据期限：公司赎回前长期存续 公司（以下简称“联合资信”）对公司的评级， 偿还方式：在第 3 个和其后每个付息日，公司 有权按面值加应付利息赎回本期 反映了公司在资本注入、财政补贴等方面获得 中期票据 无锡市政府的大力支持。联合资信也关注到， 发行目的：偿还银行贷款 公司公交板块盈利能力弱，对政府补贴依赖较 评级时间：2017 年 10 月 9 日 大等因素对公司信用水平带来的不利影响。 财务数据 未来随着无锡市经济发展及交通建设的 项目 2014 年 2015 年 2016 年 17 年 6 月 逐步推进，公司整体收入和利润水平将得到提 资产总额(亿元) 304.49 348.30 359.41 387.81 所有者权益(亿元) 141.43 159.85 176.76 178.27 升，无锡市财政实力的增强也有助于支撑公司 短期债务(亿元) 36.71 60.80 44.09 49.29 的整体偿债能力。 长期债务(亿元) 81.56 79.71 92.78 91.90 本期中期票据具有公司可赎回权、票面利 全部债务(亿元) 118.27 140.51 136.86 141.19 营业收入(亿元) 44.35 32.29 40.02 24.07 率重置及利息递延累积等特点，联合资信通过 利润总额(亿元) 12.94 10.10 15.34 0.54 对相关条款的分析，认为本期中期票据在清偿 EBITDA(亿元) 18.05 14.47 23.06 -- 顺序、赎回日设置和利息支付方面均与其他普 经营性净现金流(亿元) 7.40 20.70 15.74 5.21 营业利润率(%) -2.20 -5.22 -5.22 -3.26 通债券相关特征接近。  净资产收益率(%) 8.76 5.98 8.44 -- 基于对公司主体长期信用状况以及本期 资产负债率(%) 53.55 54.11 50.82 54.03 中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认 全部债务资本化比率(%) 45.54 46.78 43.64 44.20 为，公司本期中期票据到期不能偿还的风险极 流动比率(%) 113.44 121.89 144.31 119.21 全部债务/EBITDA(倍) 6.55 9.79 5.94 -- 低，安全性极高。  EBITDA 利息倍数(倍) 2.52 1.88 4.03 -- 注：2017 年上半年财务报表未经审计；长期应付款中付息部分已 优势 调整至长期债务。