五凌电力有限公司跟踪评级报告.pdfVIP

跟踪评级报告 五凌电力有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 五凌电力有限公司（以下简称“五凌电力” 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 或“公司”）作为国家电力投资集团公司在湖 南市场的经营主体，及湖南省最大的水电企 债项信用 业，跟踪期内，保持了其在股东支持、经营规 跟踪评 上次评 名 称 额 度 存续期 级结果 级结果 模、区域市场地位等方面的优势。公司在建电 2009/04/23- 站陆续投产，经营活动获现能力强。联合资信 09 五凌债 10 亿元 AAA AAA 2019/04/23 评估有限公司（以下简称“联合资信”）也关 注到公司电源结构相对单一、债务负担重、未 跟踪评级时间：2017 年6 月30 日 来融资压力较大、经营受自然因素影响大等因 素对公司信用水平带来的不利影响。 财务数据 未来，公司将以水电业务为核心，通过开 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 17 年3 月 现金类资产(亿元) 4.99 5.15 2.56 3.15 发、收购等方式扩大水电装机容量，同时涉足 资产总额(亿元) 363.69 366.99 374.42 380.93 风电、光伏发电等其他清洁能源发电业务，电 所有者权益(亿元) 72.97 91.17 100.52 103.98 短期债务(亿元) 61.78 58.42 56.61 57.85 源结构有望得到改善，装机规模有望稳步增 长期债务(亿元) 193.10 188.47 197.40 195.40 长，对信用基本面形成有力支撑。 全部债务(亿元) 254.88 256.90 254.01 253.25 国家电力投资集团公司对“09五凌债”提 营业收入(亿元) 53.49 58.45 57.98 13.80 利润总额(亿元) 16.60 21.49 22.39 4.51 供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担 EBITDA(亿元) 45.78 50.86 48.91 -- 保，有效提升了“09五凌债”的偿付安全性。 经营性净现金流(亿元) 36.09 39.74 33.53 3.14 营业利润率(%) 56.74 57.35 56.00 56.16 综合分析，联合资信维持公司的主体长期 净资产收益率(%) 18.01 19.78 17.16 -- 信用等级为AA+ ，评级展望为稳定，并维持“09 资产负债率(%) 79.94 75.16 73.15 72.70 五凌债”的信用等级为AAA 。 全部债务资本化比率(%) 77.74 73.81 71.65 70.89 流动比率(%) 13.46 15.29 19.00 27.14 经营现金流动负债比(%) 41.11 51.38 43.90 -- 优势 全部债务/EBITDA(倍) 5.57 5.05 5.19 --