26第九章资金的时间价值.pptVIP

* 案例：A公司一直在开发和生产电视台产品，并且某电视台一直是他们的主要用户之一。后来该公司的核心技术人员之一辞职自己办了一个B公司。B公司也在生产和销售与A公司同类产品，而且，某电视台现在成了B公司的用户。创业小企业到一定程度的内部分离是一件好事还是一件坏事可以一分为二地看待。但是，需要引起重视的是：对于高技术行业来说，我国公司的国际竞争力还是很弱的，现在的国内市场实质上就是国际市场。如果小公司到一定程度就分裂，就很难保持竞争力和长大。弱小的公司如何能够与国际上的大公司竞争呢？而且如果人才外流将企业大量核心技术和商业秘密带入合资企业、外资企业，那么就有可能使很多民族高科技企业遭受灾难性损失。 * 高技术创业小企业在成长过程中不断分裂的现象，在美国硅谷的早期也是经常发生的。美国的高技术企业经过50多年的发展，有些经验可以值得借鉴。其最值得借鉴的是知识参与分配和管理参与分配，同时，对于参与分配的人进行严格的约束。通过一种特殊的分配体制可以凝聚人才、吸引人才。知识参与分配、管理参与分配的方式主要有两种，一种是简单的送给核心技术人员或者管理人员企业股份：另一种方式是实行期权制度。下面将用案例形式介绍第二种方式。 * 案例：美国投资银行Robertson Stephens Company (简称RSC)为四通利方的融资顾问，其融资计划的一个核心内容之一是帮助调整公司组织结构和岗位制度。RSC专家对四通利方公司总经理王志东提出的最典型的问题是“您这个总经理都管什么？您们公司的技术谁管？销售谁管？财务谁管？人事谁管？”当时公司规模小，只有30来人，这些自然都是总经理一个人管。RSC专家认为不行，这种结构是长不大的。 * 公司的这些工作应由技术副总、销售副总、财务副总、和人事副总分管。总经理就是总经理，他应该管这些副总和财务总监。当时，四通利方的核心技术（软件源程序）是王志东一人开发的，只有他一人掌握着源程序和主要销售渠道。显然，在我们传统的管理方式下，将技术和销售渠道交出去，公司将是很危险的。RSC专家们提出了美国硅谷地区行之有效的OPTION（期权）计划，打破了我们常规的管理方式，制定出了适应公司发展的组织机构。 * OPTION（期权）计划实际上是包容了岗位定编、考核制度、奖惩制度等吸引和激励人才的机制。它也是一种优先购股权计划。四通利方第一次融资650万美元，该计划共拿出26万股，每股2.5美元，总计65万美元的优先认股权证，发给公司的核心管理层，第一批是总经理、CEO、和总工，第二批是三位副总，第三批是部门经理和技术骨干。还留一部分给未来引进的管理、技术骨干。每个持证人要与公司签定三份文件（即服务合同、保密和不竞争协议及OPTION计划）后才可以开始执行OPTION计划。 * 该计划中规定每个持证人最终拥有OPTION计划中的股数，但规定这些股数不是一次给到人，而是分5年，按季度发放到个人名下，也就是说每个人必须为公司工作满5年才能得到全部的优先认股权证。但这时候拥有的仅是一个“证”，也就是一张纸。到公司上市时，您可以用融资时的原价买入这张“证”上所规定的股票数。您可以用上市时的市值卖出股票兑现。如果公司管理层齐心协力把公司干得越好，上市时股票价值越高，每个人的“证”变成的钱越多，如果干得不好，股票价值就不如融资时的价格，这“证”就变不成钱而成废纸。OPTION计划中的对人的约束也是很严的，它要求如果签约的人离开公司,几年内不得从事同类的工作（称为不竞争协议）。 *  第九章 资金的时间价值（P135） §9－1 资金的时间价值的基本概念 一、资金的增值原理 投资：企业为了获得更多的财富而将货币用于生产或经营活动，称之为投资。 资金：投入到生产或经营活动中的货币，称之为资金。 由于资金在周转过程中同劳动者的生产活动相结合后，由劳动者在生产过程中创造了更多的价值。 * 二、利息的种类 把资金存入银行，存款获得的资金增 值叫利息； 把资金投入生产建设产生的资金增值 叫盈利或净收益。 利息和盈利都是资金时间价值的体现。计算利息有单利法、复利法 两种。 * 单利法是只对本金计息，对利息不计利息的方法。 P——本金 n——计息期数（通常为年） i——利率（通常为年利率） I——总利息 F——本利和 * 单利法 则： I= P n i