铁路行业专题报告对最后一个堡垒的深度思考.pptxVIP

;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;; 行业研究 3、中国铁路：客货运网的双重价值 （1）客运：人口密度决定铁路的优势 图 94：中国人口密度分布 资料来源：网络资料，招商证券 我国人口众多、集中度高，区域经济发展不平衡，决定了大运量、长距离的客运需求将 长期稳定存在。 图 95：我国城镇化水平逐年提高 城市化率 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1949 1954 1959 1964 1969 1974 1979 1984 1989 1994 1999 2004 2009 资料来源：同花顺，招商证券 中国正处于大规模农村劳动力向城镇转移和城镇间劳动力流动并存的发展阶段。中国城 镇化虽然起步晚，但发展速度快。2011 年，城镇化率突破 50%，由大中城市和小城镇 构成的城镇体系初步形成，城市群迅速崛起，人口和经济的聚集能力显著增强。;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;; 行业研究 · 普铁客运和货运业务仍可保持与日本客运公司和美国货运公司相当的资产回 报率。 （3）企业价值的情景测算 根据我们的隐含假设，当我国铁路实现市场化运营之后，我国铁路客运总资产报酬率将 与日本铁路客运总