面向未来的雷达企业.PDFVIP

Table_Top Table_AuthorTemp 证券研究报告/公司深度报告 315 2012 年03 月16 日 Table_Author Tabl e_Title 航空航天设备 署名人：李勤 四创电子 600990 强烈推荐 S0960511030004 010 面向未来的雷达企业 liqin@ Table_Point 投资要点： Table_Target 22.80  四创电子是国内首要的民用雷达供应商。公司背靠国内军民用雷达的重要研究所中 6 －12 个月目标价 ： 当前股价： 17.43 元 国电子科技集团38 所，在民用气象、航管雷达方面具有很强的竞争力，公司的广 21 评级调整： 首次 电产品，公共安全产品销售逐年增长，能够为公司提供稳定的现金流补充。 Table_BaseInfo  雷达产品在相当长的一段时期内是公司的支柱产品 公司的民用雷达产品在公司 基本资料 上证综合指数 2404.74 营业收入中占比约30%，但营业利润一直在60%以上，雷达产品毛利率多年维持 总股本(百万) 117 40%以上，广电公共安全产品毛利率较低，利润贡献较少。公司是国内唯一获得民 流通股本(百万) 117 航航管一次雷达产品许可证企业。具有很强优势。 流通市值(亿) 21  气象雷达未来网状布点带来很大发展机会 公司在气象雷达方面具有很大优势，多 EPS 0.41 普勒气象雷达在国内市场占有率达到30%。十一五期间，我国新建新一代天气雷达 每股净资产（元） 3.70 73 部，形成了由 164 部新一代天气雷达组成的雷达观测网。《气象发展十二五规 资产负债率 64.26% 划》强调：继续完成《新一代天气雷达建设增补站点布局方案》，雷达增补站点西 Tabl e_Trend 部地区站距可大于250 公里，经济发达地区将适当加密到 150 公里以内，要在山地 股价表现 （% ） 1M 3M 6M 和沟谷等易灾区建设天气雷达、风廓线雷达。气象雷达产品将面临更大的发展机遇。 四创电子 16.96 2.29 -20.00  航管雷达得益于庞大的机场建设 《民航发展十二五规划》建议，到2015 年我国 交运设备 10.98 8.18 -5.93 新建机场55 个，迁建机场10 个，改扩建90 个。另外还计划缩小飞行间隔。东部 沪深300 指数 4.77 6.03 -3.51 地区全部施行雷达管制最小飞行间隔，区域管制区最小飞行间隔 10 公里，在西部 Tabl e_Chart 地区，加快主要航路及进近管制区雷达布设，东部地区，航路航线实现无雷达覆盖 3%