中粮集团油脂部套期保值及大豆分析构架.pptVIP

中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格 中粮集团油脂部套期保值及大豆分析构架 中粮期货 研发部 中粮期货 忠良品格 * 一、油脂部套期保值简析 二、大豆分析构架 目录 油脂部业务介绍 为何要做套期保值 套期保值体系 套期保值操作方法 取得的成效 油脂部的套期保值操作已经从理论的保值模式转变为从点价到 现货销售的动态的套期保值，既有传统的国外点价国内卖保保 值也有国内期现货结合套利保值 中粮期货 忠良品格 * 一、油脂部套期保值简析（油脂部课件） 中粮期货 忠良品格 * EFP 转单 GIVE UP 转单与点价的时间差把握是创造额外盈利的关键 点价 现货/万吨 　 中粮现货 0 期货价格 嘉吉现货 5.5 　 　 基差假定为50K 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 + 　 　 + 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 期货/手 　 中粮期货 0 　 嘉吉期货 -400 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 期现货对冲为零 　 　 0 　 　 0 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 现货/万吨 　 中粮现货 5.5 　 嘉吉现货 0 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 空单价格 　 　 中粮期货账户需要平仓 多单买入平仓价 期货/手 　 中粮期货 -400 1200 嘉吉期货 0 +400 1300 　 　 　 　 　 　 　 　 　 期现货对冲为零 　 　 0 　 　 0 　 　 EFP成本= 1200 　 　 　 　 　 　 　 CBOT大豆点价流程（重点） 中粮期货 忠良品格 * 范例 Bot 55K 10% UP+BB Soybean from LDC，April 2010@SK+50 FOB，buyers option，1 MT=36.7454 bushels， 1 lots= 5000 bushels 转单注意问题 转单合约 SK 转单数量 5.5万吨 404手 一手 5000蒲式耳 转单时间 合同中有条款说明，一般是合同签订后至ETA前一周的任何时间 转单价格 双方协定，一般为转单当天对应期货合约波动范围内任意价格，买卖双方中一方有权利决定价格 选择权 buyers option 即买方选择权，确定转单时间、转单价格 seller option 即卖方选择权，确定转单时间、转单价格 点价范例 中粮期货 忠良品格 * 最终成本= EFP成本+ 基差 +期货账户亏损 EFP成本+ 基差 -期货账户盈利 EFP成本+ 基差 +(点价价格-EFP价格) 1350= 1200+ 50 +1300-1200 点价说明 点价要素与转单要素一样：合约，价格，数量，时间 转单后期货头寸留下净空单 根据行情判断低点买入相同合约相同数量多单，以对冲EFP后空单，完成点价。 期货点价和期货转单的合约，数量一一对应。 价格和时间选择上完全取决于对行情方向的判断 最终成本计算及点价说明 中粮期货 忠良品格 * 二、油脂油料分析构架 主要国家宏观经济指标 　 年度平衡表 　 宏观 　 平衡表 　 　 　 　 　 月度平衡表 　 　 　 价格预测分析 现货季节性 　 　 　 现货价格、价差、榨利 　 　 　 　 季节性分析 价格跟踪 期货季节性 期货价格、价差、榨利 　 　 榨利、价差季节性 　 内外基差、升贴水 　 　 　 基差季节性 　 及时榨利、价差、基差 　 　 升贴水季节性 中粮期货 忠良品格 * 1、宏观分析：主要经济体宏观经济指标的跟踪，判断资本市场、大宗商品市场冷暖及市场人气 2、平衡表分析：年度平衡表看趋势，月度平衡表看年内平衡表变化细节，月度平衡表影响年度平衡表 3、季节性分析：由价格变动的不寻常寻找其背后的基本面因素，通过价差关系寻找交易机会 4、宏观环境、供求平衡表是油脂油料分析的主要因素 5、通过平衡表的分析推导价格，通过价格验证平衡表 构架说明 中粮期货 忠良品格 * 平衡表分析方法说明 平衡表有三个核心因素，一是供给，主要是产量和进口，二是需求，主要是国内消费和出口，三是库存，主要