第五章企业芒并购业业务.docVIP

幻灯片1 第五章 企业重组与并购业务 企业重组与并购是投资银行创新业务形式，是投资银行的核心业务之一。目前，并购已经成为投资银行的一大收入来源，据有关资料统计，投资银行并购收益率达到50%。 企业重组资本市场永恒的主题，而几乎所有企业重组都离不开投资银行的参与。在资本市场中，投资银行创造出了诸多令人眼花缭乱而又惊叹不已的并购重组故事。 通过并购活动，有力地促进了企业的优化重组，创造了巨大的市场价值。 幻灯片2 第六章 企业并购业务 本章概要：本章介绍投资银行并购业务，主要内容包括：并购的基本知识、并购操作程序、并购风险及其防范以及企业反并购的安排。 本章重点：并购的基本知识及并购的分类和并购的操作安排以及反并购设计，我国现实并购的主要方式。 本章难点：企业并购操作程序和方法，如何发挥投资银行在企业并购中的作用。 学习方法：了解企业重组与并购的基本知识，学会案例分析 幻灯片3 第六章 企业并购业务 本章主要内容： 第一节 企业并购概述 第二节 企业并购操作安排 第三节 企业并购风险及反并购安排 附： 相关并购案例分析 幻灯片4 关于重组与并购的认识 重组的一般概念（仅限企业重组） 重组（Reconstruction）是指企业制定和控制的，将显著改变企业组织形式、经营范围或经营方式的计划实施行为。 属于重组的事项主要包括：①出售或终止企业的部分经营业务；②对企业的组织结构进行较大调整；③关闭企业的部分营业场所，或将营业活动由一个国家或地区迁移到其他国家或地区。 重组包括股份分拆、合并、资本缩减（部分偿还）以及名称改变。 幻灯片5 关于重组 欧债危机促成5位“炮灰”领导人 继任者压力重重 爱尔兰前总理 考恩 辞职日期：2011年1月 葡萄牙前总理 苏格拉底 辞职日期：2011年3月 希腊前总理 帕潘德里欧 辞职日期：2011年11月 意大利前总理 贝卢斯科尼 辞职日期：2011年11月 西班牙看守首相 萨帕特罗 辞职日期：2011年11月 幻灯片6 关于重组与并购的认识 企业资产重组的含义： 重组有广义和狭义之分：狭义的资产重组仅仅指对企业的资产和负债的划分和重组；广义的资产重组还包括企业机构和人员的设置与重组、业务机构和管理体制的调整。目前所指的资产重组一般都是指广义的资产重组。 资产重组会带来以下几个好处 ①提高资本利润率；②避免同业竞争；③减少关联交易；④把不宜进入上市公司的资产分离出来。 幻灯片7 关于重组与并购的认识 重组与并购的性质 资产重组与并购是两个不同的概念：资产重组侧重资产关系的变化，而并购侧重股权或者控制权的转移。 通常，资产重组与并购往往交互发生，先收购后重组，或先重组再并购，再重组在资本运作中是经常采用的方式。 一般来说，当企业规模太大，导致效率不高、效益不佳，这种情况下企业就应当剥离出部分亏损或成本、效益不匹配的业务；当企业规模太小、业务较单一，导致风险较大，此时就应当通过收购、兼并适时进入新的业务领域，开展多种经营，以降低整体风险。 幻灯片8 关于重组与并购的认识 现实中的重组 我国资本市场对“资产重组”概念的使用十分混乱。一些濒临死亡的劣质上市公司，在并购重组的掩护下偷梁换柱、偷换概念，然后在市场上重新炒作，把更多普通投资者拉下水后转身逃脱。 在西方相关经济管理词典和有关文献中却根本找不到“资产重组”的词汇。西方经济管理词典上有的是企业兼并和收购，即“MA”。 在西方，主要是通过兼并和收购，实现企业的资产重组。并购是西方市场经济国家常见的一种经济现象。 幻灯片9 第一节 企业并购概述 对企业而言，扩大公司的产能和规模，降低成本从而强化竞争实力的途径有两个： 一种是增量方式，即靠大量资金的投入，建设新的生产线、技术改造等形式（资本原始积累）； 另外一种是存量方式，即靠存量资产的重新配置，扩大企业规模和产能，其优点是投入不多，可以在较短时间内扩大能力，降低成本，从而及时把握市场机会（资本的集中和扩张）。 这后一种方式就是我们这里要说的资产重组与并购。 幻灯片10 第一节 企业并购概述 一、企业并购概念 （一）什么是企业并购 企业并购是指