股指期货报告：经济走弱打击_，探底之路漫-20190107-方正中期期货-33页.pdf

分析师：李彦森 执业编号：F3050205 投资咨询编号：Z0013871 Stock Index Futures Report E-mail ：liyansen@ 经济走弱打击，探底之路漫漫 观点综述： ⚫ 12 月市场总体呈现震荡下行走势，上证综指跌破2450 点附近的前低位置，上证50 指数表现 弱于中证500 指数，大部分申万一级行业出现走弱。全球市场也普遍下行，尤其是发达国家 市场。股指期货总体成交和持仓量继续明显增长，因受到监管层放宽期货交易限制的利好影 响。基差方面看，IH 和IF 贴水先升后降，IC 贴水出现回落，总体上看市场对未来行情缺乏乐 观。期现套利仍受到制度约束不能实现，IH-IC 价差套利逻辑面临变化。 ⚫ 基本面上看，国内经济数据仍表现较弱。产出端对此前需求减速的响应依然继续，并且从最 新数据看有加速下探的趋势。需求端主要受到消费需求拖累，房地产投资基本持稳，基建投 资脱离低位相对好转。外需增速明显下降，虽然绝对数值水平仍有一定表现。我们认为，未 来经济何时企稳仍是老生常谈