中国证发券投资基金羊群行为研究2748890.docVIP

PAGE IX Shanghai Lixin University of Commerce 课程论文 中国证券投资基金羊群行为研究 Study on the Herding Behavior of Chinese Investment Fund 摘要 三十年来，随着我国经济体制改革的逐步深化以及经济的高速增长，国民收入水平日益提高，越来越多的资金投资于证券市场，而证券投资基金以其专业性和规模效益吸收了大量的资金，成为了证券市场投资的主力军，推动了证券市场的迅速发展。但与此同时，中国的证券市场表现出很高的波动性，有研究表明，证券市场的波动性，与基金的羊群行为有关。因此，研究基金投资的羊群行为能更好地揭示中国证券市场波动原因和机制。 本文首先界定羊群行为，从一般的羊群行为定义到金融领域的专业定义解释羊群行为以及相应的特征。 第二部分借助羊群行为度模型，以HM值（羊群行为度指标）研究各种基金羊群行为的程度及原因，从强度、频度等纬度均发现基金投资存在羊群行为。不同性质类别的基金羊群行为程度上有差异。 第三部分通过统计分析来揭示羊群行为与同期大盘指数的关系以及与同期同业拆借利率的关系，研究发现两者之间的相关性很低，都不是成为影响基金产生羊群行为的主要因素。 第四部分分析表明现有的薪酬模式与羊群行为有高度关系。根据基金经理的收入与业绩的关系提出了以下建议：以基金经理持有自己管理的基金份额可以改善基金羊群行为的建议。 关键词：基金；羊群行为；HM值（羊群行为度）；统计分析 上海立信会计学院本科生课程论文 目录 TOC \o 1-3 \h \z \u HYPERLINK \l _Toc19907 一、绪论 PAGEREF _Toc19907 1 HYPERLINK \l _Toc2369 二、文献综述 PAGEREF _Toc2369 3 HYPERLINK \l _Toc596 三、中国基金投资的羊群行为的分析 PAGEREF _Toc596 4 HYPERLINK \l _Toc25571 （一）基金羊群行为存在性研究 PAGEREF _Toc25571 4 HYPERLINK \l _Toc10893 1．羊群行为度测定模型 PAGEREF _Toc10893 4 HYPERLINK \l _Toc24444 2．数据来源 PAGEREF _Toc24444 6 HYPERLINK \l _Toc1302 3．中国基金投资羊群行为度（强度）测定 PAGEREF _Toc1302 6 HYPERLINK \l _Toc27016 4．中国基金投资羊群行为度（频度）测定 PAGEREF _Toc27016 7 HYPERLINK \l _Toc5415 （二）不同基金投资羊群行为的比较分析 PAGEREF _Toc5415 10 HYPERLINK \l _Toc15707 1．封闭式基金与开放式基金的羊群行为比较 PAGEREF _Toc15707 10 HYPERLINK \l _Toc25017 2．成长型、收入型和平衡型基金的羊群行为比较 PAGEREF _Toc25017 11 HYPERLINK \l _Toc800 （三）从时间分析中国基金投资羊群行为 PAGEREF _Toc800 12 HYPERLINK \l _Toc792 1．历年HM指标分 PAGEREF _Toc792 12 HYPERLINK \l _Toc26515 2．同一年中不同季度羊群行为比较 PAGEREF _Toc26515 13 HYPERLINK \l _Toc6703 四、中国基金投资羊群行为统计分析 PAGEREF _Toc6703 13 HYPERLINK \l _Toc31400 （一）羊群行为度与同时期大盘指数统计分析 PAGEREF _Toc31400 13 HYPERLINK \l _Toc26369 （二）羊群行为度与同时期同业拆借利率统计分析 PAGEREF _Toc26369 15 HYPERLINK \l _Toc21653 五、中国基金投资羊群行为对市场的影响分析 PAGEREF _Toc21653 16 HYPERLINK \l _Toc8242 （一）明星基金经理的市场引领效应 PAGEREF _Toc8242 16 HYPERLINK \l _Toc15298 （二）社保基金的市场影响力 PAGEREF _Toc15298 16 HYPERLINK \l _Toc31627 （三）追涨杀跌行为明显 PAGEREF _Toc31627 17 HYPERLINK \l _Toc7093 （四）基金羊群行为使机构打压、拉高等欺骗散户