上市公司财务评价模型及实证分析贵州茅台股份有限公司报表分析.docVIP

上市公司财务评价模型及实证分析 贵州茅台股份有限公司报表分析 目录 贵州茅台股份有限公司简介 3 财务报表分析的目的 3 报表分析及评价 3 资产负债表分析 —3 利润表分析 —8 现金流量表分析 —10 公司盈利能力分析 ——12 附表 贵州茅台股份有限公司简介 贵州茅台酒厂集团总部位于贵州省北部风光旖丽的赤水河畔的茅台镇，地处东经 106°22\北纬27°51\海拔423米,现占地面积127.27万平方米。 贵州茅台酒厂集团由中国贵州茅台酒厂有限责任公司及其全资子公司、控股公司、参 股公司等近20家企业构成，集团所涉足的产业领域包括白酒、啤酒、葡萄酒、红酒、证券、 银行、保险、物业、科研等。 中国贵州茅台酒厂有限责任公司的前身是中国贵州茅台酒厂，1997年成功改制为有限 责任公司（以下简称集团公司），1999年，由有限责任公司联合中国食品发酵研究所发起的 贵州茅台酒股份有限公司正式成立，2001年8月，贵州茅台股票在上交所挂牌上市。 财务报表分析的目的 含义 财务分析是从企业角度出发，使用市场价格，根据国家现行财税制度和 现行价格体系，分析计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计 算财务评价指标，考察项目的盈利能力，清偿能力和外汇平衡等财务状况，借 以判别项目的财务可行性。 目标 财务分析的目标是对上市公司的财务报表的基本构成分析，理解财务状况, 观察公司所进行的融、投资和经营活动，从财务角度分析判断上市公司的资产 质量、盈利能力以及经营管理效率，从而判断上市公司的投资价值。 指标 财务分析指标包括：销售利润率、总资产极酬率、资本收益率、资本保值 增值率、资产负债率、流动比率、速动比率、应收账款周转率、存货周转率 等。 方法 首先，应当收集分析评价所需要的各种资料。其次，应当利用各种财务 分析的技术方法，主要有对比分析法、因素分析法和趋势分析法。最后，在 经营状况和经营成果的发展变化中寻求其变动的原因，力求预测出未来的发 展趋势。 报表分析及评价 对于上市公司的财务分析主要是针对其三大报表进行分析： 资两债表分析 资产负债表反映了公司在特定时点的资产结构、负债结构以及所有者权 益结构。，是公司的经营管理活动结果的集中体现。通过分析公司的资产负债 表，能够揭示出公司偿还短期债务的能力，公司经营稳健与否或经营风险的 大小，以及公司经营管理总体水平的高低等。 （一） 分析目的： 揭示资产负债表及相关项目的内涵 了解企业财务状况的变动情况及变动原因 评价企业会计对企业经营状况的反映程度 评价企业的会计政策 修正资产负债表的数据 （二） 主要内容： 1 ?资产负债表水平分析。 2?资产负债表垂直分析。 （三） 报表分析： 资产负债表水平分析 通过将分析期的资产、负债、所有者权益与某个基期作比较，分析资产等变动 情况及其变动的原因。 （1）对贵州茅台的资产负债表进行期间比较，结果如表1所示： 表2 2009-2010现金流量部分指标（单位:元币种:人民币） 表3 从表1中，我们可以得岀以下项目的变动情况： 从资产角度分析 从表1可见，贵州茅台在近三年的总资产规模呈上升的趋势，流动 资产和固定资产也在逐年增加，其中流动资产的增长幅度较大。 总资产规模的扩大主要是由于流动资产的增长。 表1中显示出该公司的应收账款增长较快，而从表2中的数据可见 其主营业务收入增加幅度较大，收入的增加带来了经营活动现金 净流量的增加，经营活动现金净流量在2009年探底后回升，净利 润丰厚，说明2009年和2010年的资产变动较为合理，所产生的效 率较高。 c、一般来说，为了保证财务结构的稳定性和安全性，资产规模的变动会与 股东权益变动相适应，保持稳定的资产负债率。从表1可见，该公司的资 产负债率近三年来在持续降低，呈偏低的态势，且股东权益比率较大， 这表明公司的财务成本较低，风险较小，偿债能力强，经营较为稳健， 对于投资行为的态度比较慎重。 B、 从权益角度分析 从表1可见，该公司的权益总额在逐年增加，但增长的趋势在2009年有所 减缓。权益总额变动的主要方而是所有者权益的增加，由于它的增加幅 度较大，这对权益总额变动影响较大。 权益乘数是股东权益比率的倒数，即资产总额是股东权益的多少倍。 该乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小。从表1中 可见，该公司的权益乘数偏小且逐年降低，这说明股东投入的资本占 资产总额的比重越来越大。这将导致公司成为追加投资型企业和股利 分配型企业，企业存在资产较少的风险，不利于企业财务运作。 C、 从流动资产角度分析 a、 流动比率是流动资产对流动负债的比率，表示企业每元流动负债有多少流动资产 作为偿还的保证，反映了企业的流动资产偿述流动负债的能力.一般情况下，流动 比率越高，反映企业短期