公司金融第九讲-并购与重组.pptVIP

（四）反收购的事后策略敌意收购者的行为 被收购企业的目的 具体的防御策 * 1、增加股利： 增加股利将会提高股价，从而增加收购者的收购费用。利弊：--手续上的限制很少 --对财务状况好的企业而言防御效果很好 --会减少留存利益 --防御效果存在持续性问题 * （四）反收购的事后策略 案例： A社于2003年12月19日对B社发起了TOB， B社采用了增加股利的对抗措施。 TOB发表时B社的股价为950日元，TOB的价格为1150日元。2004年1月15日B社宣布增加股利的支付，股价开始上升，1月21日股价达到1985日元。由于市价远远超过TOB的价格，最终收购失败。 * 2、白马骑士： 为防御敌意收购，第三方企业对目标企业进行善意收购或者合并。利弊：--若能找到第三方企业，防御效果很大--很难找到合适的第三方企业（资金和经营战略方面)3、回购股票： 当收购者取得的股票数较少时，回购股票能降低收购者的投票权比例。利弊：--需要一定的留存利益--使收购者的投票权比例上升 * （四）反收购的事后策略 4、对第三方增发股票： 对特定的第三方增发股票，以降低现有股东的持股比例，从而降低投票权比例。 利弊：--直接且作用大--与