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中信期货研究
中信期货研究|有色金属套利专题报告
目录
报告摘要: 1
HYPERLINK \l _bookmark1 一、 有色金属整体表现 3
HYPERLINK \l _bookmark2 二、 跨市套利 3
HYPERLINK \l _bookmark3 内外比值 4
HYPERLINK \l _bookmark4 进口盈亏 5
HYPERLINK \l _bookmark5 三、 跨期套利 6
HYPERLINK \l _bookmark6 期现价差 6
HYPERLINK \l _bookmark7 期限结构 7
HYPERLINK \l _bookmark8 月间价差 9
HYPERLINK \l _bookmark9 四、 跨品种套利 12
HYPERLINK \l _bookmark0 免责声明 18
中信期货研究
中信期货研究|有色金属套利专题报告
一、有色金属整体表现
上周基本金属受中美贸易副部级磋商改善市场情绪提振,整体偏强,但受美国取消俄铝制裁事件推进不顺利影响,铝录得跌幅。上周国内品种表现强弱依次为: 锡、镍、铅、锌、铜、铝。
本周重点关注:美国政府史上最长“停摆”进展及美国 12 月销售及新屋开工
数据,中国 12 月贸易数据,对汇率及金属盘面价格的影响。铜内外盘反套套利, 以及沪锌买近卖远的跨期套利仍为近期重点。此外,锌现货库存累库速度较慢、幅度较小,关注短期内与板块内其他金属的对冲机会。
表 1:上周有色金属表现
1 月 11 日
1 月 4 日
变动
涨跌幅
LME 铜
5,957.50
5,936.00
21.50
0.36%
LME 铝
1,833.50
1,868.00
-34.50
-1.85%
LME 锌
2,497.00
2,448.00
49.00
2.00%
LME 铅
1,998.00
1,956.00
42.00
2.15%
LME 镍
11,460.00
11,125.00
335.00
3.01%
LME 锡
20,260.00
19,590.00
670.00
3.42%
COMEX 铜
2.657
2.64
0.01
0.53%
SHFE 铜
47,270.00
47,230.00
40.00
0.08%
SHFE 铝
13,300.00
13,345.00
-45.00
-0.34%
SHFE 锌
21,310.00
20,950.00
360.00
1.72%
SHFE 铅
17,885.00
18,360.00
-475.00
-2.59%
SHFE 镍
91,720.00
89,950.00
1,770.00
1.97%
SHFE 锡
147,290.00
144,310.00
2,980.00
2.06%
资料来源:Wind 中信期货研究部
图1: 上周金属市场整体表现
4.00%
3.00%
2.00%
LME
1.00%
COMEX
0.00%
铜 铝 锌 铅 镍 锡 SHFE
-1.00%
-2.00%
-3.00%
资料来源:Wind 中信期货研究部
二、跨市套利
报告中跨市套利主要针对LME 市场和国内市场,暂不考虑 COMEX 市场间的套利行为。比值是跨市套利的核心,但仅在一定时间和空间内具备相对的稳定性,
中信期货研究
中信期货研究|有色金属套利专题报告
进口盈亏对贸易商参考意义更大。
上周主要表现情况:目前铅、镍进口盈利窗口关闭,且进口亏损幅度逐渐扩大, 关注持续情况。铜本周进口盈利窗口打开,关注铜内外盘反套机会。
本周重点关注:美元指数 95 附近反复,人民币汇率大幅升值,对内外盘套利产生影响。
2.1 内外比值
图2: 铜内外比值 图3: 铝内外比值
8.50
8.00
7.50
7.00
1000
0
-1000
-2000
-3000
-4000
-5000
进口盈亏(元) 铝锭出口盈亏(元) 铝比值
9.00
8.00
7.00
6.00
5.00
4.00
3.00
2.00
1.00
2017/01/162017/03/162017/05/162017/07/162017/09/162017/11/162018/01/162018/03/162018/05/162018/07/162018/09/162018/11/160.00
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2018/03/16
2018/05/16
2018/07/16
2018/09/16
2018/11/16
6.50
2016-01-04 2017-01-04 2018-01-04
资料来源:中信期货研究部
图
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