阳泉煤业(集团)有限责任公司2018主体信用评级报告.pdfVIP

主体长期信用评级报告 阳泉煤业（集团）有限责任公司 主体长期信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对阳泉煤业（集团）有限责任公司（以 评级时间：2018 年7 月3 日 下简称 “公司”或 “阳煤集团”）的评级结果 反映了公司作为国有特大型煤炭生产企业，在 财务数据 资源储备、产业布局、产品结构、技术装备、 项 目 2015 年 2016 年 2017 年18 年3 月 财政支持等方面拥有的优势且 2017 年公司营 现金类资产（亿元） 279.28 229.31 229.27 244.38 业利润实现较快增长，煤炭板块处于较高的毛 资产总额(亿元) 2056.44 2139.98 2153.88 2195.02 利水平且收入规模有所增长，经营活动现金 所有者权益(亿元) 291.27 301.86 354.33 369.65 净流入规模快速增长；同时联合资信也关注到 短期债务（亿元） 742.56 852.84 936.04 957.38 长期债务（亿元） 558.87 532.66 530.23 550.83 化工及铝行业景气度低、铝业板块出现成本倒 全部债务(亿元) 1301.43 1385.50 1466.27 1508.21 挂现象，盈利能力弱、债务规模处在较高水平 营业收入 (亿元) 1779.08 1613.28 1608.06 346.31 且短期债务占比高等对公司经营及发展带来 利润总额 (亿元) 0.39 2.31 19.28 4.69 的不利影响。 EBITDA(亿元) 91.53 96.20 138.75 -- 经营性净现金流（亿元） 9.63 30.81 46.54 15.51 公司作为山西省煤炭资源整合主体之一， 营业利润率(%) 5.85 6.33 9.81 9.81 拥有大量储备资源，对未来持续经营形成良好 净资产收益率(%) -2.36 -2.60 0.46 -- 支撑；同时，公司已将所持山西三维华邦集团 资产负债率(%) 85.84 85.89 83.55 83.16 有限公司 100%股权转让给山西路桥建设集团 全部债务资本化比率(%) 81.71 82.11 80.54 80.32 流动比率(%) 68.13 55.58 56.35 57.72 有限公司，该重组事项对公司利润水平存在影 经营现金流动负债比(%) 0.82 2.39 3.72 -- 响，长期来看有望改善公司经营状况；未来公 全部债务/EBITDA(倍) 14.22 14.40 10.57 -- 司将进一步完善煤化工产业布局，进而提升公 EBITDA 利息倍数(倍) 1.55 1.41 1.75 -- 注：1.20 18 年 1~3 月财务数据未经审计；2.公司其他流动负债中 司的抗风险能力。联合资信对公司的评级展望 的短期债券、长期应付款中的融资租赁款等有息债务部分已相应 为稳定。 调整至短期债务和长期债务；3.将公司永续债计入所有者权益。 优势 分析师