半年付息一次的券.pptVIP

7-6 自我測驗 Slide * 第7章 債券與債券評價 第238頁 如何將每年付息一次之債券評價公式改為每半年付息一次之債券評價公式？請描述之並寫出修正後的公式。 Hartwell公司債券目前的到期期間為20年，票面利率為8%，半年付息一次，面值$1,000。如果現在的市場利率為7%，半年複利一次，請問債券價格為多少？($1,106.78) 7-7 估算債券風險 7-7-1 利率風險 7-7-2 再投資報酬率風險 7-7-3 比較利率風險和再投資報酬率風險 Slide * 第7章 債券與債券評價 第238頁 7-7-1 利率風險 利率(價格)風險 : 因為利率上升而使得債券價值下跌的風險。 Slide * 第7章 債券與債券評價 第238頁 7-7-1 利率風險 Slide * 第7章 債券與債券評價 第240頁 7-7-2 再投資報酬率風險 再投資報酬率風險 : 利率下降導致債券投資組合收入減少的風險。 Slide * 第7章 債券與債券評價 第241頁 7-7-3 比較利率風險和再投資報酬率風險 對投資人而言，哪一種風險較攸關？答案主要取決於投資人計畫持有債券的時間長短──此常稱為投資期間。 Slide * 第7章 債券與債券評價 第241頁 7-7 自我測驗 利率風險與再投資報酬率風險的差異為何？ 長期債券持有者面臨較多的風險是哪一種風險？ 對投資期間固定的投資人而言，何種證券可用來使利率風險和再投資報酬率風險降到最低？ Slide * 第7章 債券與債券評價 第243頁 7-8 違約風險 債券持有人必須面臨的另一個重要風險是違約風險。如果發行單位違約，則投資人所獲得的報酬會低於被允諾的報酬(YTM)。 Slide * 第7章 債券與債券評價 第243頁 7-8-1 不同型態的公司債 抵押債券:以固定資產作為抵押的債券。第一順位抵押債券的求償權優先於第二順位抵押債 信用債券:未抵押特定財產作為擔保的長期債券。 次級信用債券:在清算時，只有在優先順位負債完全償還後才有求償權的債券。 Slide * 第7章 債券與債券評價 第243-244頁 7-8-2 債券評等 三個主要的信評機構為穆迪、標準普爾和惠譽。 評為三個A或兩個A的債券為非常安全的債券，而評為一個A或三個B之債券的品質也足以被稱為投資等級債券，兩個B和兩個B以下等級債券為投機債券，或稱垃圾債券。 Slide * 第7章 債券與債券評價 第244-245頁 7-8-2 債券評等 Slide * 第7章 債券與債券評價 第245頁 7-8-2 債券評等 債券評等準則： 1.財務比率。所有比率都具有潛在重要性，不過，負債和利息涵蓋比率是關鍵。 2.質性因素：債券契約條款。 3.其他質性因素。 Slide * 第7章 債券與債券評價 第245頁 7-8-2 債券評等 Slide * 第7章 債券與債券評價 第246頁 7-8-2 債券評等 Slide * 第7章 債券與債券評價 第247頁 7-8-2 債券評等 Slide * 第7章 債券與債券評價 第248頁 7-8-3 破產和重整 當一家企業破產(insolvent)時，代表該公司無足夠現金來支付利息和本金，這時就得決定是否要經由清算(liquidation)來解散公司，或是允許公司重整(reorganize)後繼續經營。 迫使公司清算或允許公司重整，其最後結果取決於重整後的公司價值是否有可能高於公司資產逐件變賣後的價值。 Slide * 第7章 債券與債券評價 第249頁 7-8 自我測驗 抵押債券和信用債券的差異為何？ 主要評等機構有哪些？請列出影響債券評等的一些因素。 為何債券評等對企業和投資人而言是重要的？ 債券評等會不會因為信用品質有了變化而快速調整？請說明之。 第7章的清算和第11章的重整有何差異？清算和重整的使用時機各為何？ Slide * 第7章 債券與債券評價 第250頁 7-9 債券市場 公司債主要在店頭市場交易。大部分債券由大型金融機構( 例如壽險公司、共同基金、避險基金和退休基金，這些機構的交易量都很龐大) 持有並在這些機構之間流通，因此店頭市場的債券交易員很容易在這相當少數的債券持有機構中安排大規模債券的移轉，但若要在擁有數百萬大小股民的股市中做類似操作就會相當困難，因此，有非常高比例的股票交易在交易所進行。 Slide * 第7章 債券與債券評價 第250頁 7-9 債券市場 Slide * 第7章 債券與債券評價 第251頁 7-9 債券市場 Slide * 第7章 債券與債券評價 第251頁 7-9 自我測驗 為何大部分債券交易在店頭市場進行？ 如果債券要平價發行，則債券票面利率必須設為多少？試解釋之。 Slide * 第7章 債