证 券行业12月月报：营收环比改善净利承压，板块内部持续分化.docxVIP

目录 HYPERLINK \l "_bookmark0" 一、行情表现 4 HYPERLINK \l "_bookmark2" 二、上市券商经营情况 5 HYPERLINK \l "_bookmark4" 三、主要业务板块概况 7 HYPERLINK \l "_bookmark12" 四、投资策略 10 HYPERLINK \l "_bookmark13" 五、行业动态 11 HYPERLINK \l "_bookmark14" 六、上市公司动态 13 HYPERLINK \l "_bookmark15" 七、风险提示 16 HYPERLINK \l "_bookmark1" 图表 1 证券板块行情走势（单位：百万） 4 HYPERLINK \l "_bookmark3" 图表 2 12 月上市券商经营数据 6 HYPERLINK \l "_bookmark5" 图表 3 日均股基成交额（亿元） 7 HYPERLINK \l "_bookmark6" 图表 4 沪深 300 及中债全指走势 8 HYPERLINK \l "_bookmark7" 图表 5 沪深 300 指数涨跌幅 8 HYPERLINK \l "_bookmark8" 图表 6 中债全价指数涨跌幅 8 HYPERLINK \l "_bookmark9" 图表 7 12 月股权融资统计 9 HYPERLINK \l "_bookmark10" 图表 8 12 月债权融资统计 10 HYPERLINK \l "_bookmark11" 图表 9 12 月两融余额统计 10 一、行情表现（全文） 截止 2018 年 12 月 31 日，SW 券商收于 4399 点，单月跌幅 6.98%，1-12 月累计跌幅 26.39%；沪深 300 指数单月下跌 5.11%，1-12 月累计跌幅-19.61%。 图表 1 证券板块行情走势 7,314 成交金额(百万)右轴 券商Ⅱ(申万) 沪深300 45,000 6,814 40,000 35,000 6,314 30,000 5,814 25,000 5,314 20,000 15,000 4,814 10,000 4,314 5,000 3,814 0 18-01 18-02 18-03 18-04 18-05 18-06 18-07 18-08 18-09 18-10 18-11 18-12 19-01 资料来源：Wind，万和证券研究所 截止至 12 月 31 日，观察月度区间涨跌幅，40 家上市券商仅有 2 家上涨， 上涨的券商为国海证券（+3.32%）、天风证券（+1.63%）。目前券商板块估值仍处于低位，2018 年行业 PB 估值为 1.23 倍，其中头部券商 PB 介于 1- 1.36 倍之间。 图表 2 12 月上市券商涨跌幅及估值（亿元，%） 证券代码 证券简称 月涨跌幅（%） 总市值（亿元） 市盈率PE(TTM) 市净率PB(LF) 000750.SZ 国海证券 3.32 183.80 -320.29 1.35 601162.SH 天风证券 1.63 322.71 82.63 2.60 002797.SZ 第一创业 -0.55 189.83 76.13 2.15 002670.SZ 国盛金控 -2.42 195.06 -1,889.31 1.66 600999.SH 招商证券 -2.47 855.86 19.16 1.38 000987.SZ 越秀金控 -2.57 219.40 49.05 1.14 601901.SH 方正证券 -2.93 437.12 75.77 1.15 601688.SH 华泰证券 -3.57 1,245.03 14.77 1.29 601211.SH 国泰君安 -4.49 1,317.72 15.97 1.08 601990.SH 南京证券 -4.50 239.16 75.29 2.26 600030.SH 中信证券 -5.10 1,844.65 17.93 1.27 002939.SZ 长城证券 -5.26 307.55 44.16 1.86 600909.SH 华安证券 -5.60 170.91 42.25 1.38 600864.SH 哈投股份 -5.72 93.83 -45.87 0.74 000776.SZ 广发证券 -5.93 908.92 15.24 1.13 601555.SH 东吴证券 -6.42 201.00 116.29 0.98 002736.SZ 国信证券 -6.69 686.34 21.82 1.46 600837.SH 海通证券 -6