第六章国际金融市场.pptVIP

第四章 国际金融市场 第一节 国际金融市场概述 一、国际金融市场的构成 国际金融市场是在国际范围内进行资金融通、证券买卖及相关金融业务活动的场所，包括货币市场、资本市场、外汇市场、证券市场、黄金市场等。 按照资金融通期限的长短，可以分为国际货币市场和国际资本市场。 第一节 国际金融市场概述 四、国际金融市场的新发展 国际金融市场规模空前增长 世界金融市场日益全球化和一体化 国际金融市场证券化的趋势 第二节 欧洲货币市场 欧洲货币市场是指在货币发行国境外进行的该国货币存储与贷放的市场。 第二节 欧洲货币市场 一、欧洲货币市场的形成和发展 （一）欧洲货币市场的发展 60年代后，市场上交易的货币不再局限于美元，马克、瑞士法郎等也出现在市场上。 这一市场的地理位置也扩大了，在亚洲的新加坡、香港等地也出现了对美元、马克等货币的借贷。 第二节 欧洲货币市场 二、欧洲银行信贷市场 银团的构成： 牵头银行或经理集团 代理银行 参加银行 第二节 欧洲货币市场 二、欧洲银行信贷市场 对贷款银行来说，银团贷款可以分散贷款风险，减少同业竞争；对借款人来说，可以借此筹到独家银行所无法提供的大规模、期限长的贷款，但要承担较高的贷款成本（利息率＋管理费＋承担费＋代理费）。 第二节 欧洲货币市场 三、欧洲债券 指在货币发行国以外，以该国货币为面值发行的债券。 第三节 国际金融市场创新 一、金融创新的含义 金融创新包括新的市场、新的金融工具、新的交易技术等。 金融创新就是把金融工具原有的收益、风险、流动性、数额和期限等方面的特性予以分解，然后重新安排组合。 二、金融创新的类型 风险转移型创新 增加流动性型创新 信用创造型创新 股权创造型创新 第三节 国际金融市场创新概述 三、金融创新的原因 20世纪70年代以来国际金融市场利率、汇率、主要西方国家国内物价等动荡不安，导致金融资产价格波动不已； 信息、通讯技术的迅速发展和广泛应用； 各主要西方国家放松管制、竞争加剧等。 第四节 几种主要的国际金融创新 一、金融期货 1972年在芝加哥出现。 买卖双方在特定的交易场所，约定在将来某时刻，按现时同意的价格，买进或卖出若干标准单位数量的金融资产（也可以是某种金融资产的利息率或股指波动幅度）。 期货合同到期后需要实际交割资产的现象很少见，通常不到合同金额的3％，绝大多数交易都是在合同到期之前采用对冲交易的方式，或采用到期买卖双方相互划拨资金头寸的方式来结算。因为买卖双方一般是利用期货市场分散风险或投机的。 第四节 几种主要的国际金融创新 一、金融期货 金融期货交易的类型主要有外国货币期货、利率期货、股指期货和黄金期货。 货币期货很象外汇远期交易，买卖双方约定在将来某时刻，按既定汇率，相互交割若干标准单位数额的货币。 第四节 几种主要的国际金融创新 一、金融期货 违约的可能性向远期合约的当事人提出了一个潜在的严重问题。假定甲同意2005年6月30日以每桶30美元的价格购买石油，而这一天即期价格是25美元，买方就有强烈的动因违约；如果某人在1998年8月28日签订远期合约，许诺1年后以136.71日元/美元的价格售出日元，而根据1999年8月27日的即期汇价（日元升值）计算，每日元他会遭受0.0016美元的机会损失，卖方也有强烈的动因不执行合约。 第四节 几种主要的国际金融创新 一、金融期货 怎样克服这种内在风险呢？ 一种办法是只与道德好、信誉高、信用好的人签订远期合约，将违约可能性降到最小； 另一种办法和期货合约联系在一起。期货合约有保证金要求，交由公正的第三方持有。 第四节 几种主要的国际金融创新 一、金融期货 货币期货的产生还与一个故事有关：1971年，米尔顿.弗里德曼教授预期英镑贬值，想远期抛售英镑，但芝加哥银行拒绝签订远期合约。弗里德曼教授鼓励当地主管期货市场的官员考虑将货币期货作为一项有发展前途的交易，补充商品期货交易。 第四节 几种主要的国际金融创新 一、金融期货 （一）期货和远期的区别 1. 分散交易与集中交易 2. 个性化交易与标准化交易 3. 可变对手风险与清算所 第四节 几种主要的国际金融创新 一、金融期货 （二）追踪一份期货合约 假定在6月15日，在CME购买欧元9月期货，价格为每欧元1.10美元，购入8份合约，每份标准合约125000欧元，于是持有100万欧元多头。 假定初始保证金4％，对应44000美元，维持保证金75％；假定6月16日欧元9月期货价值下降，当日价格为1.095美元，