公司治理对高管薪酬与企业绩效关联度的影响研究-.PDF

2015년 (사)한국국제회계학회 춘계국제학술발표대회 公司治理对高管薪酬与企业绩效关联度的影响研究 - 来自中国上市公司的证据 * ** 张 志 花 · 金 春 洙 摘要 近年来，中国上市公司的高管薪酬增长迅速，并引起了社会的广泛关注。在企业的经营管理活动 中，高层管理人员是主要的决*者和管理者，企业绩效的好坏、发展前景和股东的利益实现，在很 大程度上与高管人员的行为相关，因此，解决股东与高管之间的代理问题尤为重要。高管薪酬机制 是解决股东和高管人员的代理问题的一种主要的方法，它通过激励高管人员，减少高管人员的道德 风险和逆向选择，降低代理成本，增加股东的利益。但是，近年来不少研究发现高管在其薪酬制定 中存在明显的自利行为，且这种自利行为降低或者消除了薪酬的激励作用。本文分析了中国上市公 司治理结构对高管薪酬与企业绩效关联度的影响，验证了公司治理对高管薪酬机制的调节效应。分 析结果表明，第一，高管薪酬与企业绩效显著正相关；第二，股权集中度、董事会规模、监事会规 模、董事会持股比例、监事会持股比例对高管薪酬与企业绩效关联度产生正向的调节作用，使薪酬和绩效的 关联关系增强；两职合一和独立董事比例对高管薪酬与企业绩效关联度产生反向的调节作用，使薪酬和绩效 的关联关系减弱。第三，民营企业的董事会规模、董事会和监事会持股比例对高管薪酬与企业绩效关联度呈 显著的正相关，说明对薪酬机制存在积极的调节作用，而国有企业的公司治理未能对薪酬机制产生积极的作 用。本研究的结果有助于完善公司治理和高管薪酬机制，对降低代理成本，保护股东利益具有重要 意义。 关键词 : 高管薪酬, 企业绩效, 公司治理 * 中国 延边大学经济管理学院 副教授 (第一著者) ** 草堂大学校 数码经营学科 教授 (交信著者) - 25 - 張志花 ·金春洙 公司治理对高管薪酬与企业绩效关联度的影响研究- 来自中国上市公司的证据 The Impact of Corporate Governance on Executive Compensation and Performance Relevance - Evidence from Listed Firms in China * ** Zhang, Zhi Hua · Kim, Chun Soo Abstract Executive compensation of the listed companies in China has been increasing dramatically in recent years. As the decision maker and manager of company’s operation, the executives’ behavior have critical impact on the company’s performance, as well as the company’s prospects and the shareholders benefit. therefore, how to resolve the agency problem between shareholders and managers is very important. compensation mechanism is one of the mai