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第二章 共同基金的基本類型 股票型基金 股票型基金係指投資股票總額應達基金淨值70%以上之共同基金。 依投資標的與特性，投信投顧公會將台灣境內的股票型基金分為上市股票型基金與上櫃股票型基金，其中上市股票型基金又細分為一般股票型基金、科技類股基金、中小型基金、價值型基金、中概股基金、指數型基金及特殊類基金等。 近年來，由於台灣股市波動加劇，使得股票型基金的投資風險也跟著增加。且目前有些股票型基金已不再獨鍾電子類股，而將持股重心放在傳統產業類股或價值型股票。 債券型基金 債券型基金主要以政府公債、公司債、金融債券等債券商品為投資標的，且投資組合之加權平均存續期間須達1年以上。 如果債券型基金所投資的是新興市場的政府公債或信用評等較差的公司債，甚至是高風險的「垃圾債券」，由於這些債券的票面利率較高，使得該類型債券型基金的預期報酬率高於一般債券型基金，故又稱為「高收益債券型基金」。 金管會於2007年6月20日也已開放台灣本土的投信公司發行高收益債券型基金，其投資區域可涵蓋全球市場，且持有高收益債券的比重須達60%以上，其餘投資標的則限於貨幣市場的金融工具。 債券型基金的問題(1/3) 過去台灣境內的債券型基金僅有「債券型基金」之名，實際的操作手法卻與國外的「貨幣市場基金」類似。 台灣投資人一直對債券型基金存有「穩賺不賠」的錯誤觀念。，使各家投信公司為了創造比定存高的報酬率，不斷將公司債、可轉換公司債、反浮動利率債券及結構型商品納入債券型基金的投資組合，甚至利用「作價」的手段使其淨值上漲，以衝刺自家債券型基金的規模。隨著利率逐漸的彈升，台灣債券型基金的問題也一一浮現。 債券型基金的問題(2/3) 台灣的可轉換公司債未經信用評等即可發行，且都屬於無擔保公司債，信用風險相當高，一旦發行公司出現問題，對債券型基金將造成嚴重的衝擊。 當利率往上彈升，債券型基金所持有的反浮動利率債券或結構型商品將面臨很大的利率風險。 債券型基金的作價手法，也使其曝露於利率上漲的風險。 債券型基金的問題(3/3) 鑒於上述問題，金管會當時緊急推出七道防線措施及分割債券制度，並積極規劃債券型基金的信用評等、評鑑與評價等三評政策，來解決債券型基金的問題。 金管會也於2006年1月1日起實施債券型基金分流制度 類貨幣市場基金:債券投資比重須在30%以下 固定收益型基金:債券投資比重須在50%以上 由於受持債比重限制以及RP利息收入於2007年改採分離課稅的影響，類貨幣市場基金的收益率明顯低於過去債券型基金的水準，投資人紛紛贖回，造成其市場規模快速萎縮。 貨幣市場基金(1/2) 貨幣市場基金所投資的標的為到期期間較短、流動性較佳的貨幣市場投資工具，如銀行存款、附買回交易及到期期間低於1年的短期票券，如可轉讓定期存單、商業本票、銀行承兌匯票等。 主要功能在於提供短期資金的停泊站，因此又稱為停泊基金。 由於貨幣市場基金與銀行存款間具有相互替代的效果，將會減弱中央銀行在貨幣市場執行貨幣政策的效果。因此，過去中央銀行對貨幣市場基金的開放均持保留的態度。 積極成長型、成長型、平衡型及收益型基金(2/2) 平衡型基金 (1)盡可能保障投資人投資本金的安全；(2)注重已實現收入及資本利得的長期成長；(3)注重經常性穩定收入及當期收入。因此，其資金通常會分散於股票市場與債券市場。 金管會於2008年初修法規定，平衡型基金投資於股票、債券及其他固定收益證券必須達基金淨值的70%以上，其中投資於股票的比重應介於30%~70%之間。 收益型基金 不追求資本利得，而是在追求當期收入的極大化，同時降低基金淨值波動幅度，非常適合穩健保守的投資人。 圖2-5 花旗精選亞洲系列基金的資產配置比較圖（截至2007年8月底止） ISBN 978-957-729-685-6 基金管理—資產管理的入門寶典(三版) 林傑宸 著 ISBN 978-957-729-685-6 基金管理—資產管理的入門寶典(三版) 林傑宸 著 本章大綱 2.1 共同基金分類架構 2.2 開放型與封閉型基金 2.3 全球型、區域型與單一市場型基金 2.4 股票型、債券型、貨幣市場及衍生性金融商品基金 2.5 積極成長型、成長型、平衡型及收益型基金 表2-1 共同基金的基本類型 表2-2 台灣各類型共同基金的市場概況 開放型與封閉型基金 開放型基金在發行之後，投資人可直接向投信公司申購或贖回共同基金的受益憑證，因此其流通在外的受益憑證數量會隨著投資人的申購或贖回而變動。 相對於開放型基金，封閉型基金在發行之後，投資人並無法直接向投信公司申購或贖回，而必須在證券集中市場下單買賣共同基金的受益憑證。 表2-3 開放型基金與封閉型基金的比較 全球型、區域型與單一市場型基金(1/3) 全