外汇交易与外汇风险管理培训教材(PPT 69页).pptVIP

第二节 传统的外汇交易（续） 地点套汇注意事项： 没有外汇管制，或限制较少国家。 巨额外汇，足以弥补交易成本和手续费。汇率差异1/16%就可以开始。 贱买贵卖原则，资金回到起点来判断获利。 瞬间偶尔机会，通讯和电脑现代化使之日趋减少。 只限于营业时间重叠的不同的外汇市场。 必须有很多海外的分支机构和代理人。 2.间接套汇（Indirect Arbitrage） 指利用三个或三个以上不同地点的外汇市场来进行的套汇。三地套汇(Three-Point Arbitrage)，又称三角套汇。 例，某日外汇市场即期汇率如下： 纽约市场 USD1=CAD1.6150-1.6160 蒙特利尔市场 GBP1=CAD2.4050-2.4060 伦敦市场 GBP1=USD1.5310-1.5320 问：能否套汇获利? 第二节 传统的外汇交易（续） 解: 选择起始货币，如美元。 列出循环体: 1）美元→加元→英镑→美元 2）美元→英镑→加元→美元 选择循环体（1），从卖出一个美元开始，到收回美元结束，可得到一个连乘算式: 1×1.6150×1/2.4060×1.5310=1第二节 传统的外汇交易（续） 这意味,以1个美元为起始货币,循环一周后,得到略大于1元的美元,有利可图,每1美元赚2.7美分,应当按此循环体套汇。若以100万美元套汇,可获利27,666.25美元。 若连乘结果基本上等于1,则无套利机会,若小于1,则应反向(按循环体2)套汇，并计算获利金额。 课堂作业：上例中,试以英镑和加元为起始货币套汇,计算获利情况 (您发现了规律吗?)。 第二节 传统的外汇交易（续） 返回 第二节 传统的外汇交易（续） 作业： 某日，纽约外汇市场上USD/DEM=1.9200/80，法兰克福外汇市场上GBP/DEM=3.7790/00，伦敦外汇市场上GBP/USD=2.0040/50。现在以10w美元投入外汇市场，套汇结果如何？ 五、套利交易（Interest Arbitrage） 套利交易是指投资者根据两国市场利率的差异，将资金从利率较低的国家调往利率较高的国家，以赚取利息差额收益的一种交易行为。套利交易某种意义上也可称为利息套汇。 根据是否对套利交易所涉及到的汇率风险进行抵补，套利可分为： 未抵补套利 抵补套利 第二节 传统的外汇交易（续） 1.未抵补套利（Uncovered Interest Arbitrage） 指投资者单纯根据两国市场利率的差异，将资金从低利率货币转向高利率货币，而对所面临的汇率风险不加以抵补的套利活动。 2.抵补套利（Covered Interest Arbitrage） 指投资者在将资金从低利率国调往高利率国的同时，利用一些外汇交易手段，对投资资金进行保值，以降低套利中的外汇风险。 第二节 传统的外汇交易（续） 例2：设伦敦市场利率为10%，纽约市场利率为13%，纽约市场上英镑即期汇率为1美元=0.5510/20英镑,6个月期英镑升水30/25。问: （1）英国商人将1万英镑用于两国间抵补套利的掉期成本是多少? （2）该商人抵补套利最后是否能获利？ 第二节 传统的外汇交易（续） 解：（1）计算掉期成本： 卖出英镑买入美元现汇，付10000英镑，收18116美元 =（10000/0.5520）； 卖出美元买进6个月期英镑收10000英镑,付18248美元=10000/(0.5510-0.0030)； 掉期成本＝18248美元-18116美元 ＝132美元 第二节 传统的外汇交易（续） （2）计算套利收入： 在美国利息收入： 18116美元×13%×6/12=1177.54美元 减掉期成本132美元，获净利1045.54美元，折合：1045.54×(0.5510-0.0030) ＝572.96英镑 投资在英国本土获利： 10000英镑×10%×6/12=500英镑 故抵补套利多获利72.96英镑(不计交易成本) 第二节 传统的外汇交易（续） 返回 第三节 外汇期货交易和外汇期权交易 一、外汇期货交易 二、外汇期权交易 返回 一、外汇期货交易 (Foreign Exchange Future Transaction) （一）概念 外汇期货交易又称外币期货交易，是一种交易双方在交易所内通过公开叫价的拍卖方式，买卖在未来某一日期按既定汇率交割一定数量外汇的期货合同的外汇交易。 （二）标准化的期货合约 主要体现在交易币种、合约面额、标价货币、交割月份、交割日期等方面。 第三节 外汇期货交易和外汇期权交易 （三）外汇期货交易与外汇远期交易