论公司法下董事会发行新股之权限和责任.PDFVIP

論公司法下董事會發行新股 之權限與責任 ——以公司法第一五六條第五項股份 交換制度為核心，兼論股東優先 認股權之存廢 * 朱 德 芳 要 目 壹、問題之提出 四、對公司本身之影響 貳、公司法近年修法趨勢—— 增加公 五、對債權人之影響 司籌資之便利性與擴大董事會發 肆、公司法第一五六條第五項股份交 行新股之決策權限 換制度之評析 一、以發行價格而言 一、本條項之缺漏，以及與其他規 二、以新股發行之對象而言 範之扞格 三、以發行股數而言 二、【類型一】涉及公司控制權移 參、股份發行對公司利害關係人之影響 轉之股份交換 一、對原有股東之影響  【類型一】涉及公司控制權移 二、對經營團隊之影響 轉之股份交換之內涵 三、對新股東之影響 控制權變動之分析 * 政治大學法律系助理教授，柏克萊大學法學博士。 投稿日期：九十八年五月十九日；接受刊登日期：九十八年十一月二十七日 責任校對：許俊鴻 −149− 2 政大法學評論 第一一五期 法規範設計重點  日常營運決策之股份交換分析 小 結 法規範設計 三、【類型二】經營團隊用以作為 伍、閉鎖型公司與公開型公司於新股 敵意併購防禦措施的股份交換 發行法規範密度上之區別 敵意併購防禦措施之分析 陸、修法建議—— 代結論 法規範之設計 一、建議修正公司法第一五六條第 四、【類型三】交易相對人為公司 五項 關係人之股份交換 二、增訂防禦措施之採行應經股東 交易相對人為公司關係人之股 會特別決議之規定 份交換分析 法規範設計 五、【類型四】日常營運決策（Or- dinary Business Decision ）之股 份交換 −150− 九十九年六月 論公司法下董事會發行新股之權限與責任 3 摘 要 二○○一年增訂公司法第一五六條第五項所涉及的問題極為複 雜，包括股東出資種類、董事會與股東會之分權、經營團隊與股東 間之利益衝突、公司控制權移轉、股東優先認股權之存廢，以及公 司負責人受託義務等面向。本文研究發現，股份交換制度排除了許 多規範之適用，法規範密度的不一致卻將破壞現行規範架構體系。 本文從董事會發行新股之動機出發，將股份交換依可能