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第二章 个人债券投资理财 艾 民 一、债券基础知识 1.什么是债券 债券(Bond)是发行人，即国家、地方政府、金融机构、工商企业等经济主体为解决财政困难，依照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券。目前，个人投资者可以参与的债种主要包括国债、企业债、公司债等。 债券的利息承诺是契约性的，也就是说不论债券发行人的财务状况如何，均有义务于利息发放或债券到期日，交付利息或本金予债券持有人。 常见的债券为定息债券、浮息债券以及零息债券。 定息债券是指在发行时规定利率在整个偿还期内不变的债券。浮息债券是指发行时规定债券利率随市场利率浮动的债券，也就是说，债券利率在偿还期内可以进行变动和调整。零息债券指采用折价形式发行，到期时发行人以平价购回的债券。 2.债券投资的特征 债券投资主要有三大特征： （1）安全性高。由于债券发行时就约定了到期后可以支付本金和利息，故收益稳定、安全性高。尤其是国债，其本金及利息的给付是由政府作担保的。 　（2）收益高。在我国，债券的利率高于银行存款的利率，甚至可以超越部分银行理财产品的收益率。 （3）流动性较高。债券持有人急需资金时，可以在债券交易市场卖出自己持有的债券。 作为投资工具，债券比较适合想获取稳定收入、投资周期相对较长长的稳健型投资者。 3.债券投资的风险 与所有投资品一样，债券也不是绝对安全和无风险的。债券投资的风险主要包括以下几种： （1）价格风险。买进一种债券后，受供求关系及其它因素的影响，债券价格实际上会出现较大的波动。这对急需用钱，不得不在债券交易市场卖出自己持有债券的投资者来说，一旦债券价格下跌，就会蒙受相应的损失。 （2）违约风险。发行债券的公司企业因经营状况恶化，不能按时支付债券利息或偿还本金，也给投资者带来损失。 （3）贬值风险。在通胀较为严重的时期，由于债券利率低于通胀率，投资者的实际利率会出现负数，导致债券到期时投资者拿到手的货币购买力下降。 （4）利率风险。利率是影响债券价格的一个重要因素，当利率提高时，债券价格就会降低。 （5）流动性不足风险。指投资者无法出售债券，或在短期内无法以合理价格出售债券的风险。 二、国债投资 （一）国债的涵义及种类 国债顾名思义就是国家借的债，即国家债券(National Bond) ，它是国家为筹措资金而向投资者出具的借款凭证，承诺在一定的时期内按约定的条件，按期支付利息和到期归还本金。 我国的国债专指财政部代表中央政府发行的国家公债，由于国债以国家财政信誉作担保，因此信誉度很高，历来有“金边债券”之称。作为一种“防守型”投资理财品种，国债在个人投资理财配置中具有不可替代的地位。国债除具有安全性高、风险小等特点外，其利率也高于同期定期存款利率。 比如近期上市的电子式储蓄国债，期限分别为一年、三年、五年期，对应利率分别是3.85%、5.58%、6.15%；而定期存款利率分别为3.5%、5%、5.5%，各期限国债收益均高于定期存款。比如某投资者购买了10万元五年期国债，该债券的利率为6.15%，那么这位投资者5年的收益为3.075万元。如果该投资者将10万元存五年定期，目前五年定期利率为5.5%，最终收益为2.75万元。可见，对追求长期稳定投资收益的投资者来说，国债将起到非常好的保障作用。 在加息周期中，投资者可采取分批购买策略，期间用风险较低的银行理财产品作为过渡。 目前，我国加息周期已经接近尾声，投资者在购买国债时可以多考虑购买三年期、五年期国债。 按国债的券面形式划分，国债可分为无记名式、凭证式、记账式、电子式储蓄国债四大类。无记名式和凭证式国债国债为实物券，而记账式国债、电子式储蓄国债都是无纸化方式发行，即虚拟债券。 1.无记名式国债 无记名式国债是一种票面上不记载债权人姓名或单位名称的债券，通常以实物券形式出现，因此又称实物券或国库券。 无记名式国债是我国发行历史最长的一种国债。我国上世纪50年代发行的国债和从1981年起发行的国债主要是无记名式国库券。 无记名式国债不记名、不挂失、故安全性不如其它种类的国债。但无记名式国债的购买手续简便，可以上市交易，流通性较强，有利于个人投资者的资产管理。目前，无记名式国债在我国已基本退出了市场。 2.凭证式国债