DTP药房专题-政策变革下的医药流通新秀.pdf

[Table_IndustryInfo] 2016 年08 月07 日 证券研究报告•行业研究•医药生物 强于大市(维持) 医药流通之DTP 药房专题报告 DTP 药房——政策变革下的医药流通新秀 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  DTP 药房是医药商业模式进阶的产物。DTP 药房是产业链参与者多方共同推 分析师：朱国广 [Table_Author] 动的产物，对于供应链各个环节都能够创造出价值：对于商业企业来说，能够 执业证号：S1250513070001 从药品上市之初便与上游厂家建立粘性，并获取高毛利；对于制药企业而言， 电话：021 可以实现药品放量、及时获得患者用药信息反馈，并方便进行后续教育；对于 邮箱：zhugg@ 患者、医生、保险机构等医疗生态圈的成员来说，则扮演了高质量的平台角色。 分析师：何治力  国内政策变革带来DTP 发展良机。随着医改的深入，医疗生态圈的5 大变化 执业证号：S1250515090002 电话：023 为国内DTP 药房带来发展良机：1）终端之变：分类采购、招标降价、降低医 邮箱：hzl@ 院药占比的政策导向为院外终端的崛起提供了契机；2）产品之变：随着疾病 谱的变化与药审制度的变革，创新药的崛起将让药事服务能力成流通商的核心 联系人：张肖星 竞争力，DTP 药房将凭借其专业的综合服务能力崭露头角；3）支付之变：随 电话：021 邮箱：zxxing@ 着医保模式多元化，大病医保、商业健康险等崛起亦为DTP 药房的发展带来了 机遇；4 ）商业自身之变：商业企业利润率下滑，亟需通过商业模式的创新来 [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 谋求新的增长点，DTP 业务为其战略发展的重要方向；5）信息传递机制之变： 在互联网技术的推动下，DTP 模式将迸发出更大的潜力。 医药生物 沪深300 8%  未来发展呈星火燎原之势。1）目前医药分家、处方外流已成为大势所趋，我 1% 们认为DTP 药房已通过新特药打通了处方外流的渠道，相较普通药房，是理想 -6% 的处方外流承接者，将率先成为处方外流的