股指期货套利机制的实证研究国民经济学专业论文.docxVIP

指 指 导 小 组 成 员 名 单 李 洁 明 教 授 焦 必 方 教 授 杭 行 副 教 授 戚 顺 荣 副 教 授 目 目 录 鮮 .. 1 A b s t r a c t 2 弓|言 4 1.^：献综述及相关理论概述 7 1. 1 文 献 综 述 7 1. 1. 1 股 指 期 货 定 价 7 1. 1.2 股 指 期 货 无 套 利 区 间 8 1. 1.3 跟 踪 误 差 及 衡 量 8 1. 1.4 现 货 指 数 复 制 及 套 利 机 会 10 1.2 相 关 理 论 概 述 12 1.2 . 1 统 计 套 利 12 1.2 .2 协 整 及 误 差 修 正 模 型 12 1.2 . 3 风 险 测 量 方 法 —— V A R 13 1.3 文 献 评 论 及 本 文 研 究 思 路 14 2 ?股 指 期 货 套 利 评 析 16 2 . 1 股 指 期 货 释 义 16 2 . 1. 1 股 指 期 货 的 概 念 及 分 析 16 2 . 1.2 股 指 期 货 的 宏 观 意 义 17 2 .2 股 指 期 货 套 利 19 2 .2 . 1 套 利 的 基 本 概 念 及 分 析 19 2 .2 .2 对 套 利 的 分 类 评 析 20 3 .期 现 套 利 分 析 2 3 3 . 1 股 指 期 货 定 价 及 无 套 利 区 间 的 确 定 2 3 3 . 1. 1 完 美 市 场 条 件 下 股 指 期 货 定 价 2 3 3 . 1.2 无 套 利 区 间 的 确 定 2 4 3 .2 沪 深 30 0 指 数 的 复 制 2 6 3 .2 . 1 选 取 沪 深 30 0 指 数 基 金 2 7 3.2 .2 以 ET F 组 合 复 制 沪 深 3 00 指 数 2 7 3 .2 . 3 以指 数 成 份 股 复 制 沪 深 30 0 指 数 2 7 3 .3 模 拟 沪 深 30 0 指 数 的 实 证 分 析 29 3 .3 . 1 使 丨II ET F 复 制 沪 深 300 指 数 29 3.3.2 使 用 分 层 市 值 加 权 法 复 制 沪 深 3 00 指 数 3 1 3 .4 期 现 套 利 实 证 分 析 3 3 3 .4 . 1 参 数 的 选 择 3 3 3 .4 .2 套 利 机 会 分 析 34 3.4 .3 期 现 套 利 盈 亏 分 析 36 3 .4 .4 实 证 结 果 分 析 3 7 4 .跨 期 套 利 分 析 39 4 . 1 跨 期 套 利 释 义 39 4 .2 跨 期 套 利 模 型 4 0 4 .2 . 1 持 有 成 本 理 论 4 0 4 4 . 2 .2 统 计 套 利 方 法 4 1 4 . 3 跨 期 套 利 实 证 分 析 4 2 4 . 3 . 1 数 据 的 选 择 4 2 4 . 3 .2 实 证 模 型 的 建 立 4 3 4 . 3 . 3 实 证 检 验 及 分 析 4 5 5.风 险 管 理 分 析 48 5 . 1 套 利 风 险 48 5 .2 风 险 测 量 49 6. 主 要 结 论 及 对 策 建 议 5 3 _ 考-? 献 54 尉 己 5 6 摘 要股 摘 要 股指 期 货 的推 出 ，为我 国资 本 市场 引入 了风 险对 冲工具 ，完善 了多层 次 的 资 本 市 场 体 系 的建 设 。但 是 由于其 本 身 杠 杆 性 、零和 博 弈 的特 性 容 易 诱 发 非 理 性 、 投 机 性 行 为 ，不 利 于 提 高 市 场 的 定 价 效 率 以及 发 挥 风 险转 移 的 功 能 。因此 ，为 了 能够 促 进 市 场 的稳 定 、成 熟 和 健 康 发 展 ，本 文 提 出加 强和完 善 套 利 机 制 ，通 过 套 利 来 提 高 市 场 的 定 价 效 率 和 稳 定 性 ，培 育 出成 熟 的投 资 主体 。 本 文 共 分 为 六 章 。第 一 章 是 文 献 综 述 及 相 关 理 论概 述 。主 要 概 述 国 内外 学 者 针 对 股 指 期 货 合 约 的 定 价 、无 套 利 区 间 、市 场 套 利 机 会 以及 跟 踪 误 差 衡 量 等 方 面 的研 究 成 果 。并 指 出相 对 于 国 内学 者 的研 究 ，本 文 将 立 足 于 真 实 的 市 场 数 据 而 非 仿 真 交 易数 据 ，建 立 的模 型 也 充 分 考 虑 现 实 成 本 及 制 度 上 的 因素 ，使 得 结 果 更 加 具 有 现 实 意 义 。另 外 ，重 点 分 析 了统 计 套 利 、协 整 及 误 差 修 正 模 型 ，从 而 为 后 文 建 立 跨 期 套