第4章 盈利能力分析.ppt

对于稀释性认股权证、股份期权，计算稀释每股收益时，一般无需调整分子净利润金额，只需要按照下列步骤对分母普通股加权平均数进行调整： ①假设这些认股权证、股份期权在当期期初（或晚于当期期初的发行日）已经行权，计算按约定行权价格发行普通股将取得的股款金额。 ②假设按照当期普通股平均市场价格发行股票，计算需发行多少普通股能够带来上述相同的股款金额。 ③比较行使股份期权、认股权证将发行的普通股股数与按照平均市场价格发行的普通股股数，差额部分相当于无对价发行的普通股，作为发行在外普通股股数的净增加。 也就是说，认股权证、股份期权行权时发行的普通股可以视为两部分，一部分是按照平均市场价格发行的普通股，这部分普通股由于是按照市价发行，导致企业经济资源流入与普通股股数同比例增加，既没有稀释作用也没有反稀释作用，不影响每股收益金额；另一部分是无对价发行的普通股，这部分普通股由于无对价发行，企业可利用的经济资源没有增加，因此具有稀释性，应当计入稀释每股收益中。 增加的普通股股数=拟行权时转换的普通股股数-行权价格×拟行权时转换的普通股股数÷当期普通股平均市场价格 其中，普通股平均市场价格的计算，理论上应当包括该普通股每次交易的价格，但实务操作中通常对每周或每月具有代表性的股票交易价格进行简单算术平均即可。股票价格比较平衡的情况下，可以采用每周或每月股票的收盘价作为代表性价格；股票价格波动较大的情况下，可以采用每周或每月股票最高价与最低价的平均值作为代表价格。 无论采用何种方法计算平均市场价格，一经确定，不得随意变更，除非有确凿证据表明原计算方法不再适用。当期发行认股权证或股份期权的，普通股平均市场价格应当自认股权证或股份期权的发行日起计算。 ④将净增加的普通股股数乘以其假设发行在外的时间权数，据此调整稀释每股收益的计算分母。 课堂作业: 某公司2007年度归属于普通股股东的净利润为200万元，年初发行在外普通股股数为500万股，该普通股平均市场价格为4元。年初，该公司发行100万份认股权证，行权日为2007年3月1日，每份认股权证可以在行权日以3.5元的价格认购本公司1股新发的股份。那么，2007年度该公司的基本每股收益和稀释的每股收益是多少？ 答案： 当期被转换或行权的稀释性潜在普通股，应当从当期期初至转换日（或行权日）计入稀释每股收益中，从转换日（或行权日）起所转换的普通股则计入基本每股收益中。 由于2007年3月1日已行权，所以发行在外的股数实际增加： 1000000×10/12=833333(股) 基本每股收益=2000000÷（5000000+833333）=0.3429（元/股） 由于发行认股权证增加的普通股股数=100-100×3.5÷4=12.5（万股） 从当期期初至行权日为2个月，所以 稀释的每股收益=200÷（5833333+125000×2/12）=0.3416（元/股） （5）企业承诺将回购其股份的合同 企业承诺将回购其股份的合同中规定的回购价格高于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性。计算稀释每股收益时,与前面认股权证、股份期权的计算思路恰好相反，具体步骤为： ①假设企业于期初按照当期普通股平均市场价格发行普通股，以募集足够的资金来履行回购合同；合同日晚于期初的，则假设企业于合同日按照自合同日至期末的普通股平均市场价格发行足量的普通股。该假设前提下，由于是按照市价发行普通股，导致企业经济资源流入与普通股股数同比例增加，每股收益金额不变。 ②假设回购合同已于当期期初（或合同日）履行，按照约定的行权价格回购本企业股票。 ③比较假设发行的普通股股数与假设回购的普通股股数，差额部分作为净增加的发行在外普通股股数，再乘以相应的时间权重，据此调整稀释每股收益的计算分母。 增加的普通股股数=回购价格×承诺回购的普通股股数÷当期普通股平均市场价格-承诺回购的普通股股数 （6）多项潜在普通股 企业对外发行不同潜在普通股的，单独考察其中某潜在普通股可能具有稀释作用，但如果和其他潜在普通股一并考察时可能恰恰变为反稀释作用。 例如，某公司先后发行甲、乙两种可转换债券（票面利率和转换价格均不同），甲债券导致的增量股每股收益为l.5元，乙债券导致的增量股每股收益为3.5元,假设基本每股收益为4元。 如果分别考察甲、乙两种可转换债券，增量股每股收益小于基本每股收益,两种债券都具有稀释作用。并且,由于增量股每股收益越小，其稀释作用越大，甲债券的稀释作用大于乙债券。然而,如果综合考察甲、乙两种可转换债券,先计入甲债券使得每股收益稀释为3.1元,若再计入乙债券则使得每股收益反弹为3.4元，因此,乙债券在这种情况下不再具有稀释作用,不应计入稀释每股收益中。 为了反映潜在普通股最大的稀释作用,应当按照各潜在普通股的稀释程度从大到小的顺序计入稀释每股收益,