上海申华控股股份有限公司2013年度企业信用评级报告.PDFVIP

短期融资券主体信用评级报告 上海申华控股股份有限公司 2013年度企业信用评级报告 大公报 CYD【2013】975 号（主） 信用等级：AA- 评级观点 上海申华控股股份有限公司（以下简称“申华控 受评主体：上海申华控股股份有限公司 评级展望：稳定 股”或“公司”）主要从事汽车相关产业和新能源业 务。评级结果反映了汽车行业市场需求持续扩大，公 司中高端轿车经销业务盈利能力较强、中华和金杯汽 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 车市场份额逐年提升、风电业务毛利率较高、专用车 项 目 2013.3 2012 2011 2010 改装具有较好发展潜力及投资收益较稳定等优势；同 总资产 64.65 59.53 65.94 69.48 时也反映了 2012 年以来风电市场景气度下滑，公司 所有者权益 22.65 22.59 22.00 20.61 2012 年利润总额同比下降、对外担保比率较高及经营 营业收入 20.87 131.55 104.68 70.70 性净现金流对债务的保障程度较低等不利因素。综合 利润总额 0.30 0.40 2.05 1.32 分析，公司不能偿还到期债务的风险很小。 经营性净现金流 0.17 -2.04 -2.45 0.24 预计未来 1～2 年，随着汽车销售网络的逐步完 资产负债率（%） 64.97 62.05 66.64 70.34 善、专用车和风电业务的发展，公司的经营规模将持 债务资本比率（%） 59.80 56.81 60.24 60.48 续提升，大公对申华控股的评级展望为稳定。 毛利率（%） 2.88 2.70 4.97 6.24 主要优势/机遇 总资产报酬率（%） 0.47 4.43 5.45 3.41 ·居民收入水平的提高有利于汽车行业市场需求的持 净资产收益率（%） 1.28 3.14 7.24 6.39 续扩大，汽车经销和售后服务行业面临良好发展机 经营性净现金流利 息保障倍数（倍） - -0.91 -1.59 0.22 遇； 经营性净现金流/ ·公司中高端轿车经销业务盈利能力较强，通过合资 0.43 -5.04 -5.28 0.60 总负债（%） 成立上海葆和汽车投资有限公司，经营规模得到扩 注：2013年 3月财务数据未经审计。 大，销售汽车品牌结构得到提升，有助于提升综合 竞争实力； ·公司从 2010 年起获得中华、金杯汽车在西南、华 评级小组负责人：杨哲 东区的销售总代理资格，随着销售网络布局的逐渐 评级小组成员：王煦