参与型或有可转换债券及对公司的影响金融学专业论文.docxVIP

参与型或有可转换债券及对公司的影响摘 参与型或有可转换债券及对公司的影响 摘 要 本文在或有可转换债券的基础上，提出了新型或有资本．参与型或有可转换债 券，通过构建数理金融模型，并利用动态资产定价理论，得到了参与型或有可转 换债券的精确定价。同时从公司价值和风险转移动机方面，分析公司发行参与型 或有可转换债券来融资对公司的影响。 首先，本文通过构建数理模型，获得了参与型或有可转换债券的价格，并分 析了各个参数对参与型或有可转换债券价格的影响。数值结果表明：随着券息的 增加，参与型或有可转换债券价格先增加，达到最大值后再减少；随着分红比例 和公司收益流的增加，参与型或有可转换债券的价格不断增加，且与分红比例和 公司收益流呈线性递增关系；随着公司风险的增加，参与型或有可转换债券价格 先减少，达到最小值后再增加。 其次，通过参与型或有可转换债券与普通债券和或有可转换债券比较，分析 了发行参与型或有可转换债券对公司价值的影响。结果表明：在融资成本相同的 情形下，较其他两种融资方式，公司发行参与型或有可转换债券来融资在一定程 度上可以增加公司价值；当公司处于不同的经营环境或是阶段时，公司会做出合 适的融资选择来提高公司价值，即当公司处于低风险经营阶段时，公司会选择发 行或有可转换债券；当公司处于高风险的经营阶段时，公司会选择发行普通债券； 当公司处于适中的风险经营阶段时，公司会选择发行参与型或有可转换债券。 最后，通过参与型或有可转换债券与普通债券和或有可转换债券比较，分析 了发行参与型或有可转换债券对公司风险转移动机的影响。结果表明：不管公司 风险水平和收益水平如何，发行普通债券融资，公司都存在风险转移动机；而发 行参与型或有可转换债券和或有可转换债券都可以抑制公司的风险转移动机，且 在一定的公司风险水平和公司收益流水平下，甚至可以消除公司的风险转移动机； 但是相比发行或有可转换债券，发行参与型或有可转换债券使得公司不存在风险 转移动机的风险承受能力和收益承受压力更强。 关键词：或有可转换债券；参与型或有可转换债券；动态资产定价；风险转移动 机 II 万方数据 硕士学位论文Abstract 硕士学位论文 Abstract The paper proposes participating contingent convertible bonds(P·CCB)，a new contingent capital based on contingent convertible bonds(CCB)and obtains the precision price of the new contingent capital by developing mathematical financial models and using dynamic asset pricing theory．Simultaneously，the paper analyzes the influence of the company issuing P-CCB in terms of firm total value and risk—shifting incentive． Firstly，by developing mathematical financial models and using dynamic asset pricing theory，we obtain the price of participating contingent convertible bonds and analyze the relationship between its price and various parameters．Numerical results show that，the price first increases and then decreases with the increasing coupon rate； the price is linearly increasing with the proportion of dividends and the company’S cash flow；with the increase of the company‘S risk，the price decreases and then increases when it reaches its minimum． Secondly，we find that compared with issuing contingent convertible bonds and siraight bonds under the same financing costs．iss