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生活中的经济学 沈瑶 王学斌 上海大学经济学院 全面认识风险 行为人既会购买保险，这是一种规避风险的行为，也有人购买股票期货，乃至赌博，这是一种风险偏好的行为，如何全面认识风险？ 一：可以提出的问题 什么是风险与不确定性？ 如何用经济学机制刻画风险规避和风险偏好？ 资产价格最主要的决定因素是什么？ 行为人对风险的态度与损益有关么？ 经济学如何看待解释这一现象？ 二：可使用的概念 风险与不确定性 期望与方差 风险规避与风险偏好 风险贴水 资产价格 参照点 经济学如何看待解释这一现象？ 风险与不确定性 可度量；不可度量 客观概率是可知的；客观客观概率不可知 风险的大小由方差度量 Slide * Income Utility The consumer is risk averse because she would prefer a certain income of $20,000 to a gamble with a .5 probability of $10,000 and a .5 probability of $30,000. E 10 10 15 20 13 14 16 18 0 16 30 A B C D 风险规避 行为人对风险的态度 Chapter 5 Slide * Income Utility 0 3 10 20 30 A E C 8 18 The consumer is risk loving because she would prefer the gamble to a certain income. 行为人对风险的态度 风险偏好 Chapter 5 Slide * Income 10 20 Utility 0 30 6 A E C 12 18 The consumer is risk neutral and is indifferent between certain events and uncertain events with the same expected income. 行为人对风险的态度 风险中性 Chapter 5 Slide * Income Utility 0 10 16 Here , the risk premium is $4,000 because a certain income of $16,000 gives the person the same expected utility as the uncertain income that has an expected value of $20,000. 10 18 30 40 20 14 A C E G 20 F Risk Premium Risk Premium 风险贴水 资产价格与风险贴水 风险贴水（也称风险溢价)，指的是风险规避者为规避风险而愿意付出的货币数额。 风险贴水的大小取决于风险状况，风险越大，则风险贴水越高，反之亦然。 同等效用的风险收入大于无风险收入的差额为风险升水。 资产价格主要取决于风险和利率 卡恩曼的预期理论 面临“GAINS”，人们倾向于“风险规避”。 面临“LOSS”，人们倾向于“追求风险”。 “GAINS”和“LOSS”都是相对于“参照点”（reference）而言的。 当离参照点越来越远时，行为人对数量的变化越来越不CARE. 案例1 设想美国准备对付一种罕见的流行病的暴发，预计有600人将死于这种疾病。人们设计了两种对付这种疾病的方案。假设对这两种方案的结果准确的估价如下： 如果采取A方案，将有200人得救。 如果采取B方案，有1/3的可能性使600人全部获救，2/3的可能性一个人也救不了。被问及这种问题的人中有72％选择了A方案。 向第二个群体提供同样的信息，但对方案的描述变为： 如果采用C方案，将有400人死亡。 如果采取D方案，有1/3的可能性没有任何人死亡，2/3的可能性有600人死亡。虽然这种表述实质上与前面的表述完全相同，但有78％的人选择了D方案。 重要的不仅是说什么，还包括怎么说！ 案例2 假设你得了一种病，有万分之一得可能性会突然死亡。有一种药吃了以后可以把死亡得可能性降低到零。那么你愿意花多少钱来买这种药？（几百元）。 加入你身体健康，如果医药公司想找一些人测试他们新研制得一种药品，这种药品服用后会有万分之一得几率突然死亡，那么你会要求医药公司做多少补偿？（医药公司花几万元钱大多数人都不愿意） 最后通牒博弈 考虑行为人A和B，A可以向B建议100元钱（局外人提供）怎么分，他只能建议三种分法：（50，50）；（8，92），（0，0）（前面为A所得，后面为B所得），一次建议一种，最多只能建议两次，如果B在某一次同意，那么100元将按他们