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道氏理论与波浪理论 第一部分道氏理论(DowTheory)  查尔斯·H·道与道氏理论  道氏理论的基本要点  道氏理论的确认原理  关于“道氏理论的缺陷” 的探讨 技术分析的鼻祖--道氏理论 (Dow Theory) • 查尔斯·H·道与道氏理论 • 道氏理论的基本要点 • 道氏理论的确认原理 • 关于“道氏理论的缺陷”的探讨 第一节 查尔斯·H·道与道氏理论 查尔斯.H.道 ( Charles Dow 1851-1902) 纽约道·琼斯金融新闻服务 的创始人、《华尔街日报》的创始人和首位编辑。道氏理论最早 用于股票市场，以此判断股市的升跌及经济的兴衰。1902年道去 世后，威廉姆.皮特.汉密尔顿(William Peter Hamilton)与罗伯特.雷 亚(Robert Rhea) 继承了道的理论，并在其后有关股市的评论写作 过程中，加以组织与归纳成为今天我们所见到的道氏理论，他们 所著的《股市晴雨表》、《道氏理论》成为后人研究道氏理论的 经典著作。 查尔斯·道在1895年创立了股票市场平均指数--“道琼工业指数”.该指数诞生时只包含11 种股票，其中有九家是铁路公司。直到1897年，原始的股票指数才衍生为二：由12种 股票组成的工业股票价格指数和铁路股票价格指数。到1928年工业股指的股票覆盖面 扩大到30种，1929年又添加了公用事业股票价格指数。 道氏理论在30年代达到巅峰：那时，《华尔街日报》以道氏理论为依据每日撰写股市 评论，1929年10月23 日该报刊登“浪潮转向”一文，正确地指出“多头市场” 已经结束， “空头市场” 的时代即将来临。这篇文章是以道氏理论为基础提出的预测，紧接这一预 测之后，果然发生了可怕的股市崩盘(crash)，于是道氏理论名噪一时。 道氏提出一个目前成为现代金融理论之公理的命题，即：任一个别股票所伴随的总风 险包括系统性与非系统性风险。其中，系统性风险是指那些会影响全部股票的一般性 经济因素，而非系统性风险是指可能只会影响某一公司而对于其它公司毫无影响或几 乎没有影响的因素。 第二节 道氏理论的基本要点 平均价格包容消化一切因素 道氏的三种趋势（短期/ 中期/长期趋势） 主要走势的三个阶段 次级折返走势（修正走势） 1、平均价格（平均指数）包容消化一切 所有可能影响供求关系因素都必由平均市场价格来表现，因为它们反 映了无数投资者总体的市场行为，包括那些最有远见和对趋势及事件的消 息最灵通的人士，平均指数在其每日的波动过程中包含消化了各种已知 的、可预见的事情及各种可能影响公司证券供求的情况。甚至是那些无法 预测的自然灾害，当其一旦发生就会很快被评估，其可能的后果也就被包 含进去了。 编制股价指数时通常采用以过去某一时刻（基期）部分有代表性的或全部上 市公司的股票行情状况为标准参照值（100％），将当期部分有代表性的或全部上 市公司的股票行情状况股票价格与标准参照值相比的方法。 具体计算时多用算术平均和加权平均两种方法。 算术平均数法：将采样股票的价格相加后除以采样股票种类数，计算得出股票价 格的平均数。 股票价格算术平均数＝（采样股票每股股票价格总和）÷（采样股票种类数） 股票价格指数＝（当期股价算术平均数）÷（基期股价算术平均数）×100％ 加权平均数法：以当期采样股票的每种股票价格乘以当期发行数量的总和作为分 子，以基期采样股票每股价格乘基期发行数量的总和作为分母，所得百分比即为 当期股票价格指数，即： 股票价格指数＝[∑（当期每种采样股票价格×已发行数量）] ÷[∑（基期每种 采样股票价格×已发行数量）] ×100％ 2、道 氏 的 三 种 趋势 趋势的定义：只要相继的上冲价格波峰和波谷都对应的高过前 一个波峰、波谷，那么市场就处于上升趋势之中；下降趋势则 以依次下降的峰和谷为特征。