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华电江苏能源有限公司短期融资券跟踪评级报告.PDF
跟踪评级报告
华电江苏能源有限公司短期融资券跟踪评级报告
主体长期信用 评级观点
跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 华电江苏能源有限公司（以下简称“公司”）
上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定
是江苏省内主要的热电企业，跟踪期内，公司装
债项信用 机规模及发电量持续增长，电源结构持续优化，
跟踪评 上次评
名 称 额 度 存续期 级结果 级结果 区域地位得以巩固。同时，联合资信评估有限公
15 华电 江苏 4 亿元 2015/7/22~ A-1 A-1 司（以下简称“联合资信”）也关注到上网电价下
CP001 2016/7/22
15 华电 江苏 2015/9/ 11~ 调、燃气成本上升，以及债务负担重等因素对公
5 亿元 A-1 A-1
CP002 2016/9/11 司信用水平带来的不利影响。
15 华电 江苏 2015/9/14~
CP003 5 亿元 2016/9/14 A-1 A-1 未来，随着在建项目的陆续完工投产，公司
热电资产有望不断增加，煤炭物流能力得到增强，
跟踪评级时间：2016 年6 月2 日
公司整体竞争力有望进一步提升。
财务数据 综合考虑，联合资信确定将公司主体长期信
项 目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年3 月 +
用等级由AA 调整为AAA ，评级展望为稳定，并
现金类资产(亿元) 6.88 11.68 11.77 11.02
资产总额(亿元) 218.19 218.10 234.52 237.82 维持“15 华电江苏CP001 ”、“15 华电江苏CP002 ”
所有者权益(亿元) 35.23 45.30 55.61 58.44 和“15 华电江苏CP003”的信用等级为A-1。
短期债务(亿元) 25.48 64.19 90.04 88.41
全部债务(亿元) 154.78 148.07 154.61 149.42
优势
营业收入(亿元) 140.99 175.32 170.26 31.75
利润总额(亿元) 17.23 19.88 24.35 2.40 1．公司热电业务外部环境良好，跟踪期内，公
EBITDA(亿元) 32.73 41.74 43.73 -- 司装机规模持续增长，机组运行保持稳定，
经营性净现金流(亿元) 44.39 37.61 45.04 9.36
区域市场地位显著。
营业利润率(%) 13.48 14.97 16.26 10.42
净资产收益率(%) 38.44 34.93 33.55 -- 2 ．跟踪期内，得益于公司燃机比例提升，公司
资产负债率(%) 83.86 79.23 76.29 75.43 发电量及机组利用效率保持增长。
全部债务资本化比率(%) 81.46 76.57 73.55 71.88
3 ．跟踪期内，公司盈利能力进一步提升，债务
流动比率(%) 53.17
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