存在调整压力.PDF

2018 年01 月22 日 投资策略周报 投资策略报告 上一周市场概况 存在调整压力 收盘点位 涨跌幅(%) 上证指数 3487.86 1.72 深证成指 11296.27 -1.45 一周回顾 中小板综 11325.76 -2.18  周五沪指高开后依旧强势震荡，收盘小幅上涨，成交量有效放大。上周市 创业板指 1728.14 -3.22 场整体而言是上证 50 的天下，在上证50 的带动下，指数一路过关斩将， 沪深300 4285.40 1.43 但是大盘股的强烈吸金效应给中小板造成了严重的失血现象，这种效应很 中证500 6272.38 -1.98 有可能继续延续，直到银行、证券的上涨告一段落。 中证流通 5329.34 -0.40 综合分析  上周国家统计公布了去年和 12 月经济数据。4 季度实际 GDP 当季同比 行业涨跌幅前三 6.8% （前值6.8%）；累计同比6.9% （前值6.9%）；12 月规模以上工业增 行业指数 涨幅(%) 加值当月同比6.2% （前值6.1%），累计同比6.6% （前值6.6%）；12 月社 交通工具（废弃） 3.69 会消费品零售总额当月同比 9.4% （前值10.2%），累计同比 10.2% （前值 房地产 3.76 10.3%）；12 月固定资产投资当月同比-2.3% （前值5.8%），累计同比 银行 5.09 7.2% （前值7.2%）。12 月房地产、制造业和基建投资当月同比全面下 滑，固定资产投资当月同比下滑明显，累计同比与上月持平，与信贷和财 行业涨跌幅前三 政支出下降相互印证。12 月新增信贷大幅下降，可用财政资金也明显下 行业指数 跌幅(%) 降，财政支出同比大概率下降，叠加政府融资受限，基建投资大幅下降。 军工 -6.71 制造业投资方面，汽车投资下降，通用和轻工整体表现欠佳。未来看，新 计算机 -6.12 开工计划额当月增速明显放缓，短期内固定资产投资存在下行压力。12 月 食品饮料 -3.68 工业增加值当月同比小幅上升，环保限产叠加海外需求放缓制约采矿业和 制造业生产，而低温天气促进电力生产上升。12 月受环保限产影响，非金 属生产下滑，黑色金属冶炼依然处于低位。海外需求放缓，出口下降，计 算机、电器设备等生产放缓，制造业当月同比下降。与去年同期相比，今 年冬季温度偏低，电力消费增加下，电力生产上升，带动水电气部门增速 相关报告 上升。展望 18 年，经济的主要特征表现为名义 GDP 下行较多，货币条件 1. 《技术调整难以避免-1 月 15 日周策略》， 有所改善。总体来看，18 年实际经济增速料有所下滑，不过下滑幅度有 2018.1.15 限。同时，20