交易额再创新高创业板渐行渐近.PDF

交易额再创新高 创业板渐行渐近 证券行业·行业研究 方 正 证 券 研 究 中 心 证券行业4月月报 2009.5.11 增持 证券行业分析师：杨艳艳 投资要点 电话：(86571 ※交易量再创新高 电邮：yangyanyan1@ 股市持续回暖，4 月日均股票交易额为2178 亿元，再创2008 年以来 新高。我们假设2009 年日均股票交易额提高为1300 亿元。一季度佣金率 联系人：吴佳蕾 水平同比出现了较大幅度的下滑，在经过一季度的大幅下滑后，可能温和 电话：（86571 下滑，但大幅下滑风险不大。 邮件：wujialei@ ※自营业务主导业绩 作为证券市场景气回升最直接的受益者，2009 年以来证券行业主要业 务驱动指标取得超预期的提升，一季度行业业绩超越市场预期。我们认为， 重要数据 在股指保持上行趋势、流动性充裕的环境下，自营业务将成为证券公司 上市公司总家数 9 2009 年业绩的主导因素，证券公司业绩的差异将主要来自于自营业务是否 总股本（亿股） 239.47 能够取得超预期的收益。 流通股（亿股） 128.10 ※创业板提速在即 净利润（亿元） 38.21 创业板7 月份左右有望正式启动，中国建立多层次资本市场的战略目 行业平均PE 34.20 标将迎来实质性的进展。我们认为按对券商业绩的提升程度来排序，依次 平均股价（元） 20.55 是直投业务、投行业务和经纪业务，不过在创业板推出初期，市场容量不 会太大，实际反映到业绩里的收益有限。 证券行业相对指数表现 ※行业整体评级维持“增持” 10.00% 0.00% 创业板、融资融券、股指期货等创新业务的推出以及对宏观经济转暖 - 10.00%