国有石油公司海外并购和融资研究.PDFVIP

H海外财会 aiwaicaikuai 国有石油公司海外并购和融资研究 韩　宇[1] [ 摘　要 ] 国有石油公司海外并购具有政治经济敏感性强、金额大、估值难等特点。大规模的海 外并购难以完全使用自有资金解决，融资能力和融资策略成为海外并购顺利进行的先决条件，通过 积极争取政策支持，敏锐捕捉历史机遇，综合运用利率、汇率、税率、保险策略等，达到降低成本 和控制风险的财务目标。 [ 关键词 ] 国有石油公司；海外并购；并购融资 国有石油公司海外并购投资 品市场波动大，交易成交难度较 标公司控制的资源、资产，包括 金额巨大，投资期限较长，随着 大。跨国油气资产并购，在政治 上游油气田区块、中游管道和炼 国际油价气价的波动，未来现金 上，考验目标公司所在国政府的 化资产、下游销售网络终端、油 流难以预测，估值难度较大，风 国家安全战略、外交政策、能源 气开发技术等无形资产等。股权、 险较高。海外并购融资伴随着并 资源政策以及对国外投资保护和 资源、资产的定价较为复杂。资 购项目同样具有金额大、期限长、 限制政策；在商品市场上，直接 源、资产定价主要受储量、开发 风险高的特点，需要结合并购项 影响国际油价、气价以及油田技 权期限、历史开发成本、税收、 目进行融资方案设计，综合考虑 术服务价格；金融市场由于并购 目前和未来国际油气价格预测、 外汇、税收、利率、汇率、法律 金额较大，可能引起目标国家汇 预期现金流量、并购溢价因素影 等融资环境，谋求低风险低成本 率大幅波动，以及国际炒家的提 响。资产定价模型涉及的参数较 的融资方式，确保资金按时足额 前炒作导致交易成本上升。 多、时间期限较长、价格波动较 到位，确保海外并购顺利进行。 由于政治、商业、金融各类 大，不确定性较强，确定估值的 因素的干扰，且油气资产并购审 财务风险较大，需要发起海外并 一、国有石油公司海外并 批环节较多，时间较长，不确定 购的国有石油公司的决策者具有 购特点 性较大，成交难度较大。 战略视野、足够勇气胆识和基本 （一）政治、经济（商品）和 （二）金额大，回收期长，估 财务回报要求，执行海外并购的 金融市场高度敏感 值难，风险高 团队具有坚强高效的执行力。 海外油气资产并购，属于政 海外油气资产并购标的一般 （三）海外并购有力带动了国 治、经济（商品市场）和金融市 为目标公司（包括油气公司、油 内相关产业链的发展 场高度敏感事件，并购交易审批 田技术服务公司）的股权（包括 国有石油公司通过海外资产 程序复杂，政府审批时间长，商 上市和未上市公司的股权）或目 并购，有力地拉动了国内石油装 [1] 韩宇，中国石油天然气集团公司资金部，副处长，会计师。联系邮箱：hanyu.se@。 20 · 年第 期 2014 4 海外财会 I