海外并购载页岩气.docVIP

内部资料 注意保密 2010年04期（总第444期） 5月 中石化应借天然气市场价格低迷之机 并购海外页岩气资产 中石化应借天然气市场价格低迷之机 并购海外页岩气资产 谭云冬 一、国际天然气市场价格低迷，美国独立公司开始抛售页岩气资产 2009年的 HYPERLINK /money/future/CL/quote.shtml \t _blank 原油和天然气市场可谓冰火两重天。前者的价格随着人们对经济复苏预期的加大大幅回升，后者则由于供过于求呈下降之势。2009年天然气的开年价为每百万英热单位5.622美元，此后，一度陷入低迷，并在2009年9月3日以每百万英热单位2.508美元的价格触底。这个价格较开年价下降了55%，更远低于2005年12月13日创下的每百万英热单位15.378美元的高记录。目前，每千立方英尺天然气的价格与每桶石油价格之比，已经达到了空前的1:21（天然气价格为4.12美元/千立方英尺，而原油价格为86.80美元/桶）。 由于开采天然气所需的成本往往要高于石油，而经济疲软导致天然气价格低迷的事态还在不断延续，美国的许多独立天然气公司正面临着资金短缺的窘境，他们纷纷开始寻求多元化的发展道路，希望通过同国际石油巨头合作或资产并购的形式出售其页岩气资产，以减轻财务负担。 今年4月1日有报道称，美国以生产天然气为主的切萨皮克能源公司（Chesapeake）已在落基山脉租得2833km2的土地来进行石油钻探。该公司的首席执行官麦克柯林敦（McClendon）指出，经济原因是公司从天然气转向石油的决定因素。与此同时，许多其它天然气公司也做出了类似的转变。得克萨斯州的天然气桑德里奇（SandRidge）公司也宣布将以15亿美元收购阿瑞娜（Arena）石油资源公司。 道琼斯休斯敦2010年3月16日也有消息指出，美国众多独立公司因需要钻井投资以避免租区到期带来的压力纷纷开始出售其非核心资产，使得北美地区能源领域的并购交易活动再次活跃。多家跨国能源公司都表现出对独立生产商（如切萨皮克能源公司和西南能源公司）正在待售页岩气资产的兴趣 据专门从事油气并购交易的Vinson Elkins法律事务所的一位合伙人Robin Fredrickson表示，自2010年1月中旬以来，该领域的并购交易开始提速，并购速度超出了人们的预想。 二、国际能源巨头争先并购美国页岩气资产 1、BP率先引领页岩气资源争夺战 BP在过去数年的时间里一直在积极寻求在天然气生产领域的突破，现在它们发现页岩气资源为其提供了一个新机遇。BP全球CEO唐熙华(Tony Hayward)认为，从页岩中提取天然气的新科技，完全改变了美国游戏规则，并且它可能会改变美国未来100年的能源前景。在美国新能源强大的政策推动下，天然气将成为传统能源巨头向“绿色”转身的第一个争夺战。BP率先拉开了这一争夺战的序幕。 BP是最早在北美进行天然气布局的公司之一。自2008年7月首次收购美国伍德福德(Woodford)页岩资产之后，2008年9月BP又先后出资17亿美元、19亿美元购入切萨皮克能源公司位于俄克拉何马州的资产，以及阿肯色州费耶特维尔（Fayetteville）页岩项目的25%股权。这两项交易加上其所参与的东德克萨斯海恩斯威尔（Haynesville）页岩项目，使得BP成功完成了对北美洲的三大页岩勘探区域的战略布局。BP通过这两次收购获得了在世界各地开发页岩气资源的专门技术。今年2月BP又展开了同Lewis能源公司的谈判，计划和Lewis能源公司一起联合开发南得克萨斯州伊格尔伍德（Eagle Ford）页岩气田，该页岩气藏在生产天然气同时还能产出高于石油价格的伴生天然气液，是美国目前经营状况最佳的页岩气藏。BP希望在8万英亩的土地上获得50%的股权。目前此谈判正在进行中。2、埃克森美孚投资战略向非常规天然气资源转变 埃克森美孚目前堪称是 “世界上最赚钱的机器”。曾经执掌公司十多年的前CEO雷蒙德先生把“永远不会投资低于回报率的项目”作为公司制定发展战略的基石，他的这种观点一直延续给了现任CEO雷克斯·泰勒森。就是这样一家最为看重投资回报率的公司在2009年12月也突然对外宣布，公司将以410亿美元的价格收购美国最大的天然气生产商XTO能源公司。这是埃克森与美孚1998年宣布合并以来公司实施的最大并购案，也是美国能源工业自2006年以来的最大并购案，此举表明公司战略将发生重大改变，开始向非常规天然气领域进军。并购活动结束后埃克森美孚将成立一家全球页岩气研究中心研究页岩气资源。3月中旬，这笔交易