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解（1）项目计算期＝10＋1＝11（年） 　（2）固定资产原值＝1000＋100 ＝1100（万元） 　（3）每年折旧＝（1100-100）/10=100（万元） 　（4）建设期净现金流量： 　　NCF0＝－（1000＋50）＝－1050（万元） 　　NCF1＝－200（万元） 　（5）营运期税后净现金流量： 　NCF2＝120×（1－25%）（税后利润） ＋100（折旧）＋50（开办费）＝240 　NCF3＝220×（1－25%）（税后利润） ＋100（折旧）＋0＝265 　NCF4－NCF10计算方法相同 （6）终结点税后净现金流量： 　 NCF11＝500×（1－25%）（税后利润）＋100（折旧）＋100（残值）＋200（流动资金）＝775 练习：某公司准备购入一设备扩充生产能力。现有甲、乙两个方案供选择： 甲方案：投资50000元，使用寿命5年，无残值，5年中每年销售收入为30000元，付现成本为10000元； 乙方案：投资60000元，使用寿命5年，有8000元残值，5年中每年销售收入为40000元，付现成本第一年为14000元，以后随着设备陈旧每年增加修理费2000元，另需垫支流动资金15000元。 两方案均采用直线折旧法计提折旧，所有投资均在建设起点一次投入并建成投产。设公司所得税率为40%。试分别计算两方案的净现金流量。 因为：甲方案每年折旧额=50000/5=10000元 乙方案每年折旧额=（60000-8000）/5=10400元 则：甲方案第一年的税前利润 =销售收入-付现成本-折旧 =30000-10000-10000=10000元 应交所得税=10000?40%=4000元 税后利润=10000-4000=6000元 运营期净现金流量=6000+10000=16000元 依此类推。得到甲乙两方案的运营期净现金流量如下表所示： 方案 年份 运营期净现金流量 1 2 3 4 5 甲 销售收入（1） 付现成本（2） 折 旧（3） 税前净利（4） =（1）-（2）-（3） 所得税（5）=（4）×40% 税后净利（6）=（4）-（5） 运营期净现金流量（7）=（1）-（2）-（5）=（3）+（6） 30000 30000 30000 30000 30000 10000 10000 10000 10000 10000 10000 10000 10000 10000 10000 10000 10000 10000 10000 10000 4000 4000 4000 4000 4000 6000 6000 6000 6000 6000 16000 16000 16000 16000 16000 方案 年份 运营期净现金流量 1 2 3 4 5 乙 销售收入（1） 付现成本（2） 折 旧（3） 税前净利（4） =（1）-（2）-（3） 所得税（5）=（4）×40% 税后净利（6）=（4）-（5） 运营期净现金流量（7）=（1）-（2）-（5）=（3）+（6） 40000 40000 40000 40000 40000 14000 16000 18000 20000 22000 10400 10400 10400 10400 10400 15600 13600 11600 9600 7600 6240 5440 4640 3840 3040 9360 8160 6960 5760 4560 19760 18560 17360 16160 14960 年度 0 1 2 3 4 5 甲方案 固定资产投资 -50000 运营期净现金流量 16000 16000 16000 16000 16000 全部净现金流量 -50000 16000 16000 16000 16000 16000