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【 六、发行私募债】 1.发行条件： 发行人是注册在中国境内的有限责任公司或股份有限公司； 发行人对还本付息的资金安排有明确方案; 发行利率符合法律法规的规定。 【 六、发行私募债】 上海股交中心就材料完备性、合理性等进行形式审查 发行 完成 申请 备案 企业： 聘请承销商或财务顾问 推荐机构： 尽职调查 备案材料 2.发行程序 起买点：外部投资者100万元； 内部投资者10万元 成交回转：T+5 买入限制： 持有者不能超过200人 转让方式：协议转让 私募债 转让制度 委托方式：意向委托 定价委托 成交确认委托 【 六、发行私募债】 3.交易规则 【 六、发行私募债】 需要资金的企业 有偿还能力的企业 诚信、规范的企业 4.适合企业 不稀释股权 比银行信贷期限长 可转成股本 取得固定收益 可分散风险 可转成股份 5.发行私募债的好处 6.投资私募债的好处 【 六、发行私募债】 名称 条件 盈利 模式 义务 E板推荐机构 1、证券公司、银行、投资机构，2、净资产不少于1000万元，3、具有开展企业挂牌上市的、投资咨询或资信调查等尽职调查的工作经验，4、具有财务法律行业分析投资银行业务等方面的专业人员。 推荐费、承销费、财务顾问费 会费 Q板推荐机构 1、银行、证券公司、投资机构、律所、会所、评估机构、产权经纪公司、资产经营机构等，2、具有固定的经营场所和必要的设施，3、经营范围内包含财务顾问、咨询等相关内容，4、净资产不少于200万元。 推荐费、承销费、财务顾问费 会费 经纪业务机构 1、证券公司、银行、投资机构等，2、净资产不少于200万元，3、有专门从事经纪业务的人员（至少配备一名具有财务知识的人员），4、有固定的办公场地。 开户费、交易佣金、投资顾问费 会费 会计师事务所 1、具有良好的信誉及业绩，2、最近24个月不存在重大违法违规行为，且未受到监管部门或其他部门的行政处罚，3、依法成立的会计师事务所 挂牌审计费、年审费、财务顾问费 会费 律师 事务所 1、具有良好的信誉及业绩，2、最近24个月不存在重大违法违规行为，且未受到监管部门或其他部门的行政处罚，3、依法成立的律师事务所 挂牌法律调查费、常年法律顾问费 会费 资产评估机构 1、具有良好的信誉及业绩，2、最近24个月不存在重大违法违规行为，且未受到监管部门或其他部门的行政处罚，3、依法成立的资产评估机构 资产评估费 会费 7.中介机构 【 八、场外市场投资操作】 投资行业开始第二次转型 是退而求其次的选择，但却是成功率较高的投资 市盈率低 自主创新能力强 成长性好 上市选择范围宽 IPO有优势 流动性问题 企业发展不确定性问题 2.投资风险 1.投资价值 【 八、场外市场投资操作】 1）三个基本理念 2）三个“不提倡” 1.不提倡片面追求高额利润 隐藏衰退期拐点 忽略成长性 实质的PE值被高估 2.不提倡片面追求低市盈率 看未来发展 看成长性 看未来退出的途径 3.不提倡片面追求技术门槛 高门槛无市场 经不起实践检验 高科技+广阔的市场+充分竞争=好企业 1.重资产不重，轻资产不轻 更具灵活性 更具成长性 更具创造性 2.技术进步，前景广阔 领先一步，高人一筹 给他阳光，即能灿烂 实践出真知，经得起检验 3.团队素质，成败关键 傍大款，追大牌 有思路，讲原则 宽容心，感召力 3. 投资 理念 3）三个基本操作： 不按Pre-IPO方式操作 不按VC方式操作 按Pre-上股交方式操作（或权当投资二级市场股票方式操作) 【 十、场外市场投资操作】 4.投资操作 1 2 优点：操作简便 缺点：可操作性不强 优点：企业发展前景明朗 缺点：价格高 3 挂牌前私募 挂牌后定增 二级市场购买 优点：价格低 缺点：能否成功挂牌存不确定性 企业 是交易效率最高的方式 不是最有利于市场功能发挥的方式 不是最适合当前场外市场的方式 【 九、有关问题解读】 适合场外市场 需要充足的买卖盘 需要庞大的辅助制度体系支撑 （一）竞价交易 （二）做市商交易 转板的描述是证券法描述的重复 当前直接转板与证券法相冲突 转板条件的设置要遵循公平原则 需要体现多层次资本市场建设的本源 （三）直接转板 上海股权托管交易中心 中小企业融资途径 2015年5月 目录CONTENTS 目录 中国多层次资本市场体系 1 上股交、新三板制度体系 2 对标情况 3 场外交易市场挂牌优点 4 股权报价板 5 7 8 9 10 11 发行私募债