如何计算放款部位之信用风险值mdash;未上市柜中小型企业篇..ppt

如何計算放款部位之信用風險值—未上市櫃中小型企業篇 Private Firm Model(簡稱PFM) LossCalcTM模型 信用風險值 Private Firm Model（簡稱PFM） ?來由：使用KMV模型來估計公司之違約機率有一本質上的限制，便是需要股價資訊。對一般商業銀行而言，企業放款客戶絕大多數都是未上市櫃的中小企業，在缺乏股價資訊的情況下，便無法利用KMV模型來估計未上市櫃公司的違約機率。 PFM模型的理論基礎 由於PFM乃KMV模型的延伸，因此有兩項因素會顯著影響公司的違約機率 。 (一) 資產市值 要評價一家公司的價值，會從這家公司未來所能創造的現金流量出發，以股票上市櫃的公司而言，股價便代表市場對一家公司創造現金流量能力的評價。而對未上市櫃的私人企業而言，盈餘則是評價一家公司創造現金流量能力的最佳指標。 PFM模型的理論基礎(續) (二) 資產市值波動性 資產市值波動性是企業營運風險的衡量指標，代表資產市值的變動程度，它會受到以下三種因素影響： PFM模型操作程序 (一) 以KMV 模型算出所有上市、上櫃公司的資產市值(VA)、資產市值波動性(σA)、相對獲利能力(PR=EBITDA/BookAsset)、對數銷售額(S=ln(sales))，以及相對資產市值(VR = VA /BookAsset) (二) 以中位數比對法（comparables median approach）估計未上市櫃公司的VA 、 σA 。 ＊主要步驟： 1.先依產業類別區分上市櫃公司。 2.估計目標公司的VA (1)依照公式計算目標公司的PR (2)由相同產業的上市櫃公司找出PR值相近的數家公司 (3)排序PR值，選取PR值中位數對應的上市櫃公司之VR值作為目 標公司的相對資產市值 (4)由VR值乘上目標公司的帳面資產市值求得目標公司的VA PFM模型操作程序(續) 3.估計目標公司的σA ＊主要步驟： (1)依照公式計算目標公司的S (2)由相同產業的上市櫃公司找出S值相近的數家公司 (3)根據這些公司的S值排序，選取S值中位數對應的上市櫃公司的當作目標公司的σA (三) 估計未上市櫃公司的預期違約機率（EDF） (A-8) PFM模型操作程序(續) (A-9) ※ DDt：違約間距 EDFt：預期違約率 LossCalcTM模型之理論基礎 由來：估計違約損失率（LGD）一直是衡量信用風險的一大難題， Gupton-Stein（2002，Moody’s Investors Service）以Moody’s過去二十年的違約資料庫為基礎，擷取超過1,800筆違約債權資料，發展出LGD的估計模型LossCalc。 簡介：回收率為應變數、影響回收率的因素為自變數建立起回收率的多元迴歸估計模型，並以此模型來估計所有債權的回收率，進而以式（A-11）推算違約損失率。 (A-11) 理論基礎(續) LossCalc模型經實證歸納出影響回收率的九個因素，並將其分成四大類 (一) 債權種類與順位等級（debt type and seniority grade） 將