从环保视角解析乡村振兴：以绿为底，泼墨美丽乡村.pdfVIP

2018 年 8 月 11 日 环保 以绿为底，泼墨美丽乡村 ——从环保视角解析乡村振兴 行业深度 ◆环境保护是乡村振兴的重要拼图。从我国宏观经济形势来看，“去杠杆” 增持 （维持） 取得阶段性成果，而今年基建投资出现了一定下滑，地产、棚改政策收紧， 增速也恐难以维持，出口在中美贸易摩擦背景下也存在不确定性。为了保 证经济的可持续增长不致失速，且在不重走“放水”刺激老路的前提下， 分析师 可通过扩内需、调结构及补短板促进实体经济发展。三农、环保既对我国 王威 (执业证书编号：S0930517030001) 经济具有一定拉动作用，也契合精准扶贫、污染防治两大攻坚战的政治任 021 wangwei2016@ 务，有望成为未来政策或财政定向支持的领域。 ◆农村环保的“加与减”：因地制宜，空间广阔。当前我国农村环保基础 殷中枢 (执业证书编号：S0930518040004) 设施严重不足，我们通过测算得出市场空间：1）居民方面：乡镇及农村 010 污水处理设备约2086 亿、管网约1546 亿元市场空间，但需根据城镇化、 yinzs@ 居民分布平衡管网投资规模与分布式设施的占比，水源地治理需以源头整 治维护为主；固废环卫，通常以城乡环卫一体化方式即“户集、村收、镇 联系人 运、县处理”推广，农村环卫设备空间约3011 亿元。2）农业方面：化肥、 郝骞 农药严格实施减量化，畜禽禁养搬迁与粪污资源化并重；节水灌溉 “十三 021 haoqian@ 五”约1115 亿元设施空间；土壤修复空间约3.6 万亿，可通过提质改造 后的耕地占补平衡等模式推进。3）能源方面：“煤改气”虽好，但由于 黄帅斌 “气荒”原因，2018 年将趋于理性，增速难维持；而今年村级光伏扶贫 021 电站受光伏政策收紧影响不大，规划规模约1500 万千瓦（200 万贫困户）， huangshuaibin@ 正常推进。 于鸿光 ◆不可忽视商业模式困境，从财政补贴到生态产业共融。村镇财政支付及 021 中小公司信用能力一直是涉农模式的诟病，当前仍以中央财政补贴、地方 yuhongguang@ 配套资金为主要方式：2018 年中央财政补助专项扶贫资金增加较快，超 过1000 亿；环保专项基金截至2017 年中央财政累计专项资金435 亿元， 完成整治村庄约12.9 万个， “十三五”基本维持在约60 亿元/年。2017 行业与上证指数对比图 年7 月初，发改委出台《关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》 20% 探索农户建立污水、生活垃圾收费及农业水价制度，逐步摆脱政府补贴， 5% 有望成破局之势。此外，通过农村土地流转及生态与农业、产业共融也可 实现附加值提升，推动农村环保项目的实施。 -10% ◆投资建议： 维持环保行业 “增持”评级。农村污水处理推荐：国祯环 -25% 保、博世科、碧水源；固废环卫推荐：盈峰环境、启迪桑德，建议关注： -40% 龙马环卫；环境监测推荐：先河环保；秸秆综合利用建议关注：光大绿 07-17 10-17 01-18 04-18 色环保：农业节水建议关注大禹节水、京蓝科技；土壤修复建议关注： 环保 沪深300 高能环境。 资料来源：Wind ◆风险分析：商业模式、