人民币汇率升值与资产价格泡沫关系研究.pdf

指导小组名单 朱 叶 教授 张陆洋 副教授 杨长江 副教授 宋 军 副教授 052015275罗雪松 人民币汇率升值与资产价格泡沫关系研究 目 录 摘!要．…．．…．．…．．．……．．．．．…．…．…．．…．…．……．……．．．．……．．．……．．．．．．．．………．．．…．………．……．…．……．1 ABSTRACT…………………………………………………………………………………………………………。2 第l章引言……………………………………………………………………………………3 1．1选题的背景及其意义…………………………………………………………………3 1．2相关文献综述………………………………………………………………………．．3 1．3主要内容和结构安排…………………………………………………………………．6 第2章人民币汇率升值的背景及趋势分析………………………………………………8 2．1人民币汇率升值的背景………………………………………………………………8 2．1．1外部经济失衡——国际收支顺差持续扩大…………………………………。8 2．1．2内部经济的失衡——流动性过剩和内部通货膨胀压力加大………………．．10 2．2人民币汇率升值的内涵界定………………………………………………………．1l 2．3人民币汇率的趋势分析……………………………………………………………12 第3章冲销干预、流动性过剩与资产价格泡沫分析……………………………………17 3．1冲销干预的理论概述………………………………………………………………．17 3．1．1外汇干预和冲销操作…………………………………………………………．17 3．1．2外汇干预的目的………………………………………………………………。18 9 3．1．3冲销干预的传导机制…………………………………………………………．1 3．2我国央行冲销干预的制度环境……………………………………………………。19 3．2．1参考一篮子货币、有管理浮动汇率制度解析………………………………19 3．2．2外汇管理制度…………………………………………………………………2l 3．3外汇干预的结果—我国外汇占款问题的产生…………………………………．23 3．3．1我国外汇储备增长状况………………………………………………………。23 3．3．2我国外汇占款增长状况…………………………………………………………．24 3．3．3外汇占款影响货币供给的传导机制分析………………………………………27 3．4央行冲销干预政策选择——不完全冲销干预………………………………………30 3．4．1外汇占款增加对央行货币政策的影响…………………………………………．．30 3．4．2中央银行货币冲销操作的方法…………………………………………………33 3．4．3央行不完全冲销干预的政策选择…………………………………………………。34 3．5不完全冲销干预的直接后果——流动性过剩……………………………………。35 052015275罗雪松 人民币汇率升值与资产价格泡沫关系研究 3．6流动性过剩——资产价格泡沫………………………………………………………38 第4章人民币汇率升值预期、国际投机资本套利途径与资产价格泡沫分析………4l 4．1预期与资产价格关系的理论研究…………………………………………………。4l 4．2人民币升值预期下国际投机资本进入中国的套利的分析…………………………43 4．2．1国际投机资本的一般套利原理…………………………………………………43 4．2．2从国际收支平衡表看国际投机资本流入流出我国的途径…………………。44 4．2．3当前国际投机资本在我国的套利方式…………………………………………46 4．3人民币升值预期与资产价格泡沫的关系分析………………………………………48 第5章资产价格泡沫与我国金融体系的稳定…………………………………………．5l 5．1中国股票市场资产价格泡