【5A版】融资租赁的交易结构PPT.pptVIP

国际租赁在促进国际资金融通和商品交流方面发挥着纽带作用 从金融角度看，通过国际租赁的方式进行国际投资，比单纯的国际信贷安全可靠，成为国际间直接投资的一种特殊形式。发展中国家通过国际租赁，一方面利用外资，另一方面引进先进设备，借以发展本国经济。 从商品贸易角度看，通过国际租赁，既可以解决产品滞销问题，又可满足国内外用户对设备的需求。就发展中国家来说，只需动用少量外汇资金，就能租到所需设备，且在租赁期满后可以低价购进。所以，国际租赁业务实质上也是一种国际商品贸易。 * 3.国际租赁为发展中国际在技术引进中发挥的作用越来越大 通过国际租赁业务，承租人可以完全掌握其所租用设备的使用技术，同时，采用国际租赁方式引进技术，有利于引进方不断采用新技术、新设备。 * 杠杆租赁的缺点也是资金成本较高，相比贷款等其他方式。因为金融租赁公司往往会规定比较高的租金来迅速收回成本，公司同样面临着到期不能偿付设备租金的风险。 资产使用风险大。 融资模式参与者多、管理负载、在结构设计时需要重点考虑项目的税务结构。 杠杆租赁的缺点： 四、杠杆租赁融资模式适用范围 应用范围比较广泛。既可以 作为一项大型工程项目的项 目融资安排，如民航客机、 轮船、通讯设备和大型成套 设备的融资租赁也可以为 的一部分建设工程安排融资。 五、杠杆租赁融资模式的风险 1、出租人的风险: 由于产权利益后于债权利益，一旦承租人违约，出售设备的所得首先要偿还欠贷款人的债务，剩下部分才归出租人，出租人的20一40%的投资就有收不回的风险。 2、承租人的风险: 设备的性价比 市场的风险 提示:杠杆租赁中,出租人承担的风险较大,所以,杠杆租赁的很多好处也归它. 澳大利亚波特兰铝厂项目 （1）项目背景 波特兰铝厂年产电解铝35万吨，是世界上技术先进、生产成本最低的公司铝厂之一，具有很强的市场竞争力、1986年8月，中信澳洲公司成功投资波特兰铝厂，合作方为美国铝业澳大利亚（简称镁铝澳）。 中信持有项目资产的10%，每年可获得产品3万吨铝锭。波特兰铝厂投资是当时中国在海外最大的工业投资项目。 五、澳大利亚波特兰铝厂项目案例分析 （2）结构安排 该项目采用的投资结构是非公司型合资。各参与方代表参加的项目管理委员会作为波特兰铝厂的最高管理决策机构。 同时通过项目协议，镁铝澳公司成立一个全资拥有的单一目的项目公司——波特兰铝厂管理公司，负责日常经营活动。 波特兰铝厂管理委员会 合资协议 镁铝澳公司 维多利亚 州政府 第一国民资 源信托资金 中信澳公司 波特兰铝厂管理公司 波特兰铝厂 100% 45% 35% 10% 10% 图1 波特兰铝厂的投资结构和管理结构 矿项目属于资源性项目,前期投资高,项目折旧、摊销和税务抵免额都很高;?项目前10年需要相当大的追加投入,用于采矿设备方面,进一步限制了项目前期的债务偿还能力。 利用这些特点,安排杠杆租赁融资模式,在项目前期,通过税务亏损来实现债务偿还,不需要使用项目的现金流量。 * （3）分析 波特兰铝厂的杠杆租赁融资结构中，债务资金结构由两个部分组成：比利时国民银行和项目债务参与银团。比利时国民银行提供全部的债务金贷款（占项目建设资金投资2/3）。但比利时银行并不是真正的意义的债务参与者。因为项目的全部风险由项目债务参与银团以银行信用证形式担保，比利时国民银行并不承担任何项目信用风险。 这样的原因在于，当时比利时税法允许其国家级银行申请扣减在海外支付的利息预提税，所以通过比利时国民银行为项目提供无需缴纳澳大利亚利息预提税的贷款。从项目投资者角度，支付给比利时国民银行一笔手续费，但可以节省大量的融资成本。（但是，1992年比利时政府修改税法，已取消了这种优惠税务安排） 从上面的例子，我们可以进一步认识杠杆租赁项目融资在结构设计上的精巧及操作的复杂性： 1、由于这种模式具有大量吸收税务亏损的能力，充分利用了项目的税务好处作为股本参加的投资收益，所以降低了投资者的融资成本和投资成本，增加了债务偿还的灵活性。另外，通过这种模式，可以为项目实现带来百分之百融资、税前偿还租金等多种好处。 2、杠杆租赁项目融资在发展中国家具有极强的应用范围。许多发展中国家都在大规模投资兴建基础设施项目，以促进经济发展，如果能通过这种融资模式，将有限追索项目贷款、税务股本资金以及公众股本资金相结合，则可以增强项目的经济强度，降低项目的资金成本。 风险租赁 风险租赁是金融租赁与风险投资的有机组合，是指在一项金融租赁交易中，出租人以租赁债权加股权投资的方式将设备出租给特定的承租人，出租人通过分别获得租金和股东权益收益作为投资回报的一项租赁交易