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不同资产类别的风险和收益 张伟娜博士 新加坡国立大学商学院金融学系 （2008年12月） 张伟娜博士 (二零零八年十二月) 不同资产类别的风险和收益 今日纲要 • 主要资产类别 • 投资收益率的计算 • 投资风险的量度 • 最优资产分配的基本原则 • 投资表现的评估 • 结束语 张伟娜博士 (二零零八年十二月) 不同资产类别的风险和收益 主要资产类别 • 主要基础资产包括股票，债券和国际货币。 • 衍生资产包括衍生产品（期权，期货），市场 指数化投资基金，共同基金(unit trusts)， 对冲基金(hedge funds)，交易型开放式指数 证券投资基金（ETFs),和房地产投资信托基金 (REITs)等等。 • 实物资产包括房地产（房屋，土地，建筑）， 贵重金属（金，银，钻石），能源（石油，天 然气，电力）等等。 张伟娜博士 (二零零八年十二月) 不同资产类别的风险和收益 主要资产类别 (继续) • 股票市场是公司用来筹措资金的重要渠道 之一。 • 世界股票市场集中在北美，西欧和环太平 洋地区。 • 全球股票市场的总价值截至2008年10月估 计为＄36.6兆亿。与去年同期相比，已从当 时的＄62.5兆亿下跌了41% 。 张伟娜博士 (二零零八年十二月) 不同资产类别的风险和收益 主要资产类别 (继续) • 债券市场包括政府债券，政府机构债券， 公司债券，州和地方政府债券，抵押贷款 证劵（MBS)，资产抵押贷款证劵（ABS ） 和债务抵押债券 (CDOs)。 • 国际债券的主要发行人为美国，欧洲和日 本。 • 国际债券市场的规模在2006年估计约为＄ 45兆亿，其中，美国债券市场占有＄25.2 兆亿的份额。日交易量约为＄9230亿。 张伟娜博士 (二零零八年十二月) 不同资产类别的风险和收益 主要资产类别 (继续) • 外汇交易市场是世界上最大，最具流动性 的金融市场之一。 • 据国际清算银行（2007年报）估计，外汇 交易市场的日交易额约为＄3.98兆亿。 • 最常用的交易货币为美元 (43.2%)，欧元 (18.5%)，日元 (8.3%) 和英镑 (7.5%) (国际 清算银行2007年报). 张伟娜博士 (二零零八年十二月) 不同资产类别的风险和收益 主要资产类别 (继续) 1998年美国可供投资的财富总额: $49.3兆亿 贵重金属, 现金, 8% 2% 农用地产, 6% 股票, 31% 住房地产, · 19% 商业地产, 9% 债卷, 25% 资料来源: Francis and Ibbotson (2002) 张伟娜博士 (二零零八年十二月) 不同资产类别的风险和收益 投资收益率的计算 • 投资者的目标是相对投入获取收入