房地产抵押贷款券化第八章.pptVIP

美国资产证券化种类、首次发行时间及发行金额 案例回顾 案例回顾 案例概况：1992年，海南三亚开发建设总公司通过发行地产投资券的形式融资开发三亚的丹州小区 预留问题：1、此次投资券发行的基础是什么？ 2、这次投资券的发行是一次不规范的证券化过程，为什么？ 补充：房地产抵押贷款初级市场 初级抵押市场是产生和形成抵押贷款关系的市场。 在抵押贷款关系中，享有抵押权的债权人称为抵押权人(也是贷款人。贷款人又称为抵押发起人。抵押贷款的发起人可以是储蓄机构、商业银行和抵押银行，也可以是人寿保险公司、养老基金等)； 提供担保财产的债务人或第三人，称为抵押人； 抵押人提供的担保财产，称为抵押物或抵押财产。 在初级抵押市场中，借款人向抵押贷款机构申请抵押贷款，抵押贷款机构经过审查借款人信用，即向其提供贷款，形成抵押贷款债权债务关系。 初级抵押市场是二级抵押市场的基础，它与二级抵押市场一起组成抵押市场。 补充：房地产抵押贷款二级市场 1.概念 房地产抵押贷款二级市场是指买卖房地产抵押贷款债权的市场。 其具体运作是：房地产贷款银行将不同的房地产贷款债权卖给一定的机构，而机构再将其集中整合包装，打包成一份一份的标准化金融产品，出卖给不同的投资者。 2.结构 贷款银行出卖债权，房地产抵押二级市场集成商买入债权再将其零售给金融市场的分散化投资者。 补充：一级市场与二级市场的关系 住房抵押贷款证券化例题 美洲银行将由联邦住宅管理局担保的10亿美元住宅抵押贷款，出售给国民抵押贷款协会（GNMA），原贷款利率为11%，期限20年。GNMA购买后发行10亿美元的抵押担保债券MBS，年利率为8.5%，以0.5%作为发行佣金。  例题：某银行将一笔5000万美元年收益率为13%的贷款证券化。该笔贷款证券化的息票率为8.25%；特设机构承诺向证券商支付0.35%的佣金 银行和特设机构将从这次交易中获利多少？ 银行和特设机构获得的额外收入= 预期贷款的收益率 - 发行债券的息票率-其他费用 220万美元 案例：房利美与房地美的危机 房利美是Fannie Mae的音译，它的法定名称是“美国联邦国民抵押协会”；房地美是Freddie Mac的音译，它的正式名称为“美国联邦住宅贷款抵押公司” 。 房利美与房地美赚钱的主要方式是对已证券化的MBS债券收取担保费。为抵押放贷者提供资金，为新房购买者提供资金，每月本金和利息支付由房利美或房地美担保，而不由美国政府担保。  2008年第一季度末，房利美与房地美拥有或担保了美国抵押市场12万亿总价值的一半，即6万亿美元。同样，房利美与房地美在2007年末至2008年期间也遭受了美国次贷危机的重大打击。 2008年7月，房利美与房地美股票分别比一年前的最高价累计下跌了90.5%和94.2%！ 美国政府可能接管并拆分房利美与房地美，将两家公司的“问题资产”置入新企业。  2009年初，花旗银行公布，在2008年最后一个季度亏损了近110亿美元。这是花旗银行196年历史上金额最大的一次亏损。 花旗银行的大部分亏损是由于该银行购买过以次级贷款为基础资产的抵押担保债券。 第一节 住房抵押贷款证券化概述 一、住房抵押贷款证券化 ——银行等金融机构在信贷资产流动性缺乏的情况下，将其持有的住房抵押贷款债权进行结构性重组，形成抵押贷款资产池，经政府或私人机构担保和信用增级后，在资本市场上发行和销售由抵押贷款组合支持的证券的过程。 1、为什么实行住房抵押贷款证券化？ 2、为什么能实行住房抵押贷款证券化？ 3、怎样实行住房抵押贷款证券化 为什么住房抵押贷款证券化能成为最早的资产证券化品种（其基础资产的特征）？ 1、预期的现金流收入稳定、违约率低 ——优质资产 2、历史资料、信用记录完整。 ——很好的预测未来类似损失 3、具有相同或相近的偿还与到期日。 ——进行结构性重组形成资产池 住房抵押贷款证券化的特征 1、住房抵押贷款证券化实现了传统的金融机构中介信用和市场信用的结合 2、住房抵押贷款证券化实现了从企业整体信用向特定资产信用的转化 ————“破产隔离”技术 3、住房抵押贷款证券化采用了复杂的信用增级技术 ————提高抵押贷款支持证券信用等级 住房抵押贷款证券化与房地产股票和债权的区别 1、二者的信用基础不同 ————住房抵押贷款证券化的信用基础：特定资产；房地产股票和债券：企业整体信用 ————住房抵押贷款证券化的现金流：证券化基础资产；房地产股票和债券：整个房地产企业 2、对追索权的规定不同 ————住房抵押贷款实现了证券化资产的“真实出售”