第8章流动资产.pdf

第8章 流动资产管理  流动资产指的是一年内以及超过一年的一 个经营周期内能够转换为现金的资产。  主要包括现金及有价证券、债权资产和存 货资产等。 第一节 现金与有价证券管理 第二节 应收帐款管理 第三节 存货管理 8.1 现金与有价证券管理  现金也称货币资金，是指在生产过程中暂 时停留在货币形态的资金，包括库存现 金、银行存款、银行本票、银行汇票等。  （１）流动性强  （２）收益性差 8.1.1.1公司持有现金的动机  （一）交易动机  （二）预防动机  （三）投机动机   企业除了以上三项原因持有现金外，也会 基于满足将来某一特定要求或者为在银行 维持补偿性余额等其他原因而持有现金。 8.1.1.2公司持有现金的成本  （一）持有成本 现金的持有成本是指企业因保留一定现金余 额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。  （二）转换成本 转换成本是指企业用现金购入有价证券以及 转让有价证券换取现金时付出的交易费用， 如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户 费、实物交割手续费等。  （三）短缺成本  指在现金持有量不足而又无法及时通过有 价证券变现加以补充而给企业造成的损 失。  它主要包括：  （１） 丧失购买能力的成本。  （２） 信用损失和失去折扣优惠的成本。  （３） 丧失偿债能力的成本。 8.1.2 最佳现金持有量  1.现金周转期模式  现金周转期模式是从现金周转的角度出发，根据现 金的周转速度来确定最佳现金持有量。  （1）计算现金周转期。  现金周转期=存货周转期+应收帐款周转期-应付帐款周转期 例8-1  某公司应付账款的平均付款天数为30天，应 收账款的收款天数为30天，平均存货期为80 天。则：  现金周转期=存货周转期+应收帐款周转期-应付帐款周转期 =80+30-30 =80  （2）计算现金周转率。指一年中现金的周转次数。 现金周转率=360 / 现金周转期 =360/80 =4.5  （3）计算目标现金持有量。  目标现金持有量=公司年现金需求总额 / 现金周转率 =900/4.5 =200 2.存货模式  前提假设：  A.企业所需要的现金可通过有价证券变现取 得，且证券变现的不确定性很小；  B.企业预算期内现金需要总量可以预测；  C.现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且 每当现金余额降至零时，均可通过部分证券变 现得以补足；  D.证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费 用可以获悉。 最佳现金持有量  持有现金的机会成本与证券变现的交易成本相等 时，现金管理的总成本最低，此时的现金持有量 为最佳现金持有量，  现金管理总成本＝持有机会成本＋转换成本  即：TC＝（Q/2）×K＋（T/Q）×F  最佳现金持有量 Q= √2T·F／K  最佳现金管理总成本（TC）＝√2T·F·K 3. 成本分析模式 只考虑因持有一定量的现金而产生的持有成本及短缺成本，而不考虑现金与有价证券之间的相 互转换问题，因而不考虑转换成本。 管理费用 如图 8—1 成 本 管理成本