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对外投资合作的风险管理对外投资合作的风险管理 对外投资合作的风险管理 简报纲要 风风 险险 意意 识识 对外投资合作的风险管理 京东方案例 2004年京东方斥资3.8亿美元，吞并韩国现代TFT液晶面板业务 有关的资产，收购完全以现金方式支付。京东方通过自有资金 购汇购汇6000万美元万美元，其余其余3.2亿美元全部来自国际和国内银团贷款亿美元全部来自国际和国内银团贷款。 随后，京东方的财务压力巨大，每年要从企业现金流中支付大 笔利息笔利息，，再加上用于个人电脑显示器的再加上用于个人电脑显示器的1717英寸液晶面板的价格英寸液晶面板的价格 降低了近五成，韩国工厂的效益恶化，导致京东方在2005年1 至3月份出现了4.3亿元人民币的净亏损。 海外并购主要有现金支付、股权交换以及现金和股权交换相结 合3种支付方式。由于目前中国不能采用股权交换的方式，所 以企业绝大多数采用现金支付以企业绝大多数采用现金支付，包括包括自有资金自有资金和和借贷资金借贷资金。尽尽 管现金支付拥有便捷的优点，但如果企业抽调大部分的自有资 金金，，一旦企业在发展中遇到不可预见的问题企业在发展中遇到不可预见的问题，，企业的正常运转企业的正常运转 将成为困难；而如果借贷资金过多，企业的利息成本将会成为 企业发展的沉重包袱。 对外投资合作的风险管理 TCL案例 2004年TCL 自称未掏一分钱，仅仅注资了部分DVD业务和资产 便完成了并购法国汤姆逊彩电事业部，组建了全球最大的彩电 制造企业TTE 。 在汤姆逊彩电业务的整会中，TCL最渴望的完整销售渠道与高 端彩电的生产技术并未获得，同时汤姆逊的专利和品牌，只可 以无偿使用两年，两年之后合资企业就要付费；而且TCL对于 企业整合管理企业整合管理中存在问题的把握不足中存在问题的把握不足，人员人员、文化文化、技术等等技术等等 都带来了巨大的财务风险；同时，TCL还面临着裁人裁不动、 招人招不到的尴尬局面，因为根据法国当地法规，汤姆逊庞大 的队伍不能随意解聘的队伍不能随意解聘。更致命的是更致命的是，由由于市场判断失市场判断失误，平板平板 电视在一两年内开始取代CRT 电视，这就意味着通过与汤姆逊 合作合作，，而获取而获取CRTCRT 电视霸主的地位已经变得毫无意义电视霸主的地位已经变得毫无意义。。一味地味地 扩张，缺乏对企业的长远管理，随之产生利润下降、资金链紧 张、收购后的持续经营困局。 对外投资合作的风险管理 加蓬案例 中国某工程公司在加蓬的一个建设项目主体工程完工后，公司 随即解雇了大批当地雇用的随即解雇了大批当地雇用的 “临时工临时工”，，然而此举却遭到被解然而此举却遭到被解 雇工人的强烈抗议，工人们举行了罢工并要求中方赔偿。双方 为此对簿公堂，判决结果是中方败诉，公司为此支付了大笔的 失业补贴失业补贴，其总数相当于已向工人们支付的工资总额其总数相当于已向工人们支付的工资总额。 我方败诉的原因是违反了加蓬的我方败诉的原因是违反了加蓬的劳动法劳动法。根据该法令根据该法令，一个临个临 时工如果持续工作一周以上便自动转为长期工，因此他有权获 得足够维持两个妻子和三个孩子生活的工资以及交通和失业补 贴贴；一个非熟练工人如果连续工作一个非熟练工人如果连续工作三个月以上三个月以上，则自动转为则自动转为技技 术工，工人的工资也会随之提高。而我国公司管理人员按照国 内形成的对临时工和技工的规则来处理加蓬的情况，导致企业 的高额损失。 对外投资合作的风险管理 日本案例 上世纪80年代，日本企业大举进军美国，斥巨资收购了美国的 大片土地和许