公司理财基本原理概述.pptVIP

第二章 公司理财基本原理 中国矿业大学管理学院 张涛 athread@163.com;第一节 货币的时间价值原理; 资金的时间价值并不是一个新理论。200年前，本杰明·富兰克林就对资金的时间价值有着深刻的认识。他曾给费城和波士顿各捐献了1000英镑，两个城市将这笔钱年复一年地进行放贷收息增值活动。100年后，这笔投资增值的一部分用在城市建设和福利事业上，另一部分继续进行再投资。200年后，人们用富兰克林在波士顿的那笔增值的资金组建了富兰克林基金，以极优惠的贷款方式帮助了无数医科学生，还盈余30O多万美元。; 富兰克林给费城的1000英镑同样获得了丰厚的投资增值。这一切都来自那原始的2 000英镑和它们的时间价值。 货币时间价值的威力还可以在 Andrew Tobias的“ Money Angles ”一书中得到证明。书中讲述了这样一个故事： ; 一个农民在国王举办的象棋比赛中获胜，国王问他想要什么奖品，农民回答说想要一些谷子。国王问他要多少？农民回答说，在象棋棋盘的第1个格中放入一粒谷子，第2格中放两粒，第3格中放四粒，第4格中放八粒，以此类推，装满整个棋盘即可。国王认为这很容易办到，一口答应下来。但不幸的是，若要将总共64个方格都装满的话，需要 1．85×10的18方次粒谷子——谷粒在 64个方格中以 100％的复利增长。如果一粒谷粒有1／4英寸长的话，那么所有这些谷粒一粒接一粒排列起来后，可以从地球到太阳来回391 320次。; 一、货币的时间价值基本概念 （一）含义 -货币在周转使用中，由于时间因素而形成的差额价值（增值）。 -投资收益率=时间价值率+风险价值率+通货膨胀补偿率 -货币时间价值，又称无风险报酬 -货币时间价值大小取决于社会平均利润率 （二）货币时间价值存在条件: -商品经济的高度发展；资金的借贷关系普遍存在。;（三）货币时间价值的表现形式: 利率 二、货币时间价值的计算 ①计息方式 -单利：规定期限内只就本金计算利息，每期的利息收入在下一期不作为本金，不产生新的利息收入。 -复利：是指每期的利息收入在下一期进行投资，产生新的利息收入。 ②终值和现值概念 -终值：又称将来值，是指现在一笔资金在未来一段时间后所具有的价值。 -现值：是指未来的现金收入或支出在现在的价值。;（一）单利方式下现值、终值计算 1. 终值; （二）复利终值、现值的计算 1.终值;附录一：复利终值系数表;复利在长期范围内的作用 那个岛值多少钱？-彼得.麦钮因特和印第安人的案例; 2.现值 现值：PV=FV/（1+i）n;附录二：复利现值系数表;第一节 货币的时间价值原理;(1)投资估价：;(2)确定收益率：;（三）多重现金流量现值终值的计算;第二种方法：;多重现金流量的终值可以表示为每一项现金流量的终值之和 ;　　未来多重现金流量的现值可以表示为每一项未来现金流量的现值之和;投资价值几何？;（四）年金的计算;年金现值系数可查年金现值系数表得到（附表4） 符号可表示为P/A（i,n）;例：某投资项目从今年投产起，每年年末可得收益4万元，企业要求的投资报酬率i=6%，受益期10年。问10年收益的现值为多少？ ;若此投资项目总投资额为30万人民币，问该投资项目是否可行？ （1）若不考虑时间价值 30万＜40万 可行 （2）若考虑时间价值 30万＞29.44万 不可行 时间价值理念要求我们： 把企业不同时点的收入和支出换算到同一时点加以比较，才符合客观经济状况。;;年金终值系数可查年金终值系数表得到（附表3） 符号可表示为F/A（i,n）;例：每年年末存入银行200元，i=7%。求5年后本利和？;2.预付年金 （1）含义：在某个确定的期数内，发生在每期期初的一系列等额的现金流量;例：每年年初存入银行200元，i=7%。求5年后本利和？;3.永续年金——存本取息 含义:无限期定额支付的年金;例：某生物学会欲建立专项奖励基金，每年打算拿出1.6万元作为奖金，若存款利率为8％，该学会应存入多少元的基本基金？ PA＝A／i＝16000／8％＝200000（元）;（四）年金贴现率的确定 例：现向银行存入500万元，问年利率i为多少时，才能保证企业以后10年中每年年末从银行取出100万？ 100万×年金现值系数（n=10，i=?） =500万 年金现值系数（n=10，i=?）=5; 15% 5.0188 i