第十二章 ARCH类模型.pdf

第十二章 ARCH类模型 概述 前面介绍的模型都是预测被解释变量的期望 值，而ARCH ，GARCH模型预测的是被解释 变量的方差。ARCH模型在分析金融时间序 列中有着广泛的应用。以前介绍的异方差属 于递增型异方差，即随机误差项方差的变化 随解释变量的增大而增大。但利率，汇率， 股票收益等时间序列中存在的异方差却不属 于递增型异方差。例如，汇率，股票价格常 常用随机游走过程描述，xt = xt -1 + ut 其中u 为白噪声过程。 t  1995-2000年日元兑美元汇率时间序列及差分序列见 右下图：这种序列的特征是（1）过程的方差不仅随 时间变化，而 160 且有时变化得很激烈。 JPY (1995-2000) 140 （2 ）按时间观察，表现出 “波动集群” （volatility clust