DCF模型在并购交易应用中的问题.pdf

DCF模型在并购交易 DCFDCF模型在并购交易 模型在并购交易 应用中的问题 应用中的问题 应用中的问题 一.兼并收购类型 一.兼并收购类型 1. 产业发展和竞争导致收益递减压力下的公司并购 1. 产业发展和竞争导致收益递减压力下的公司并购 及重组交易。 及重组交易。 目的在于获得增强企业竞争地位，实现可持续发展 目的在于获得增强企业竞争地位，实现可持续发展 的关键要素－战略公司金融 的关键要素－战略公司金融 收购方往往是经营效率高和财务地位强的实业公司 收购方往往是经营效率高和财务地位强的实业公司 货币资本、无形资本 （例如，知识产权）等企业 价值驱动因素输入相结合，通常具有实际经营控 制能力。 关注整合价值、战略竞争地位，不强求股权的流 动性。 拥有外部投资者不具有的内部现金流控制利益 收购估价方法：现金流贴现模型 （盈利企业）， 帐面或者重置价值法 （亏损企业） 2. 基于股票市场估价理念及偏好变化(Mispricing)或者公司内 2. 基于股票市场估价理念及偏