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读懂跨越周期的资本与产业机会
变革 · 共创 成人 · 达己
盛希泰——洪泰基金创始人、洪泰资本控股董事长
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中国处在经济下行周期的困局中
全球经济处于新一轮 “朱格拉”的下行周期 ，中国经济引擎处在换挡期
?
美国次贷
中东能源 日本房地产 东南亚金融
2009-2019?
全球经济周期困局 ：美国加息 ，全球资产贬值将继续拖累经济
2018年各类资产收益率
美国的基准利率-美国联邦基金利率走势图
70年代末拉美债务危机
1989年日本经济泡沫
2000
1997年 年
亚洲金融 科网 2008年金融
风暴 泡沫 危机
2018年,美联
储基准利率近
10年来首超
2%
全球经济周期困局 ：苹果缩水近40%，背后是贸易摩擦导致中国经济增速放缓
Ø 中美贸易摩擦升级导致中国经济增速放缓 ，消费需求下滑 ，导致苹果公司过去20年来 ，首次发出下
调预期警告。
近3个月纳斯纳克指数及苹果股票走势图，苹果市值缩水近40%
中国宏观周期困局 ：11月数据断崖下跌 ，政府、企业、个人均面临紧缩风险
全国公共预算收入10775亿元 ，同比 财政赤字
下降5.4% ，公共预算支出164 31亿 “积极的财政” 政策今年将很难兑现。
元 ，同比下降0.8%
1-9月 ：同比增长12.5%； 企业所得税
1-10月 ：同比增长9.6%； 企业盈利能力骤然下降。
1-11月 ：同比增长9.3%。
个人所得税
10月份 ：同比增长仅7%； 白领们的显性收入大幅减少。
11月份 ：同比下降17.3%。
（注 ：去除新税法减免额度的影响）
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中国宏观周期困局 ：失去三驾马车的经济增速下行压力加大
“三驾马车” 对中国真实GDP贡献率
9.7%
10.6%
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